聚焦2026年春季有色金属行业投资策略:波动中前进。去全球化加速,全球央行购金趋势仍将延续,降息周期下,资金有望继续流入黄金ETF市场,同时财富效应驱动私人部门配置需求显著提升,黄金时代行情持续,白银具备超涨期权(建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、山东黄金、盛达资源、株冶集团等)。电解铝,国内逼近产能天花板,海外供应增长有限,且AI快速发展催生海外缺电减产预期,新能源增长对冲传统领域需求下滑,电解铝景气度有望进一步走高(建议关注中国铝业、中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、索通发展等);铜供给扰动不断,除新能源外、AI需求构成重要边际支撑,降息后需求复苏看好价格长牛(建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中矿资源、铜陵有色、西部矿业、河钢资源等)。
聚焦2026年春季有色金属行业投资策略:波动中前进。去全球化加速,全球央行购金趋势仍将延续,降息周期下,资金有望继续流入黄金ETF市场,同时财富效应驱动私人部门配置需求显著提升,黄金时代行情持续,白银具备超涨期权(建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、山东黄金、盛达资源、株冶集团等)。电解铝,国内逼近产能天花板,海外供应增长有限,且AI快速发展催生海外缺电减产预期,新能源增长对冲传统领域需求下滑,电解铝景气度有望进一步走高(建议关注中国铝业、中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、索通发展等);铜供给扰动不断,除新能源外、AI需求构成重要边际支撑,降息后需求复苏看好价格长牛(建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中矿资源、铜陵有色、西部矿业、河钢资源等)。
聚焦2026年春季有色金属行业投资策略:波动中前进。去全球化加速,全球央行购金趋势仍将延续,降息周期下,资金有望继续流入黄金ETF市场,同时财富效应驱动私人部门配置需求显著提升,黄金时代行情持续,白银具备超涨期权(建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、山东黄金、盛达资源、株冶集团等)。电解铝,国内逼近产能天花板,海外供应增长有限,且AI快速发展催生海外缺电减产预期,新能源增长对冲传统领域需求下滑,电解铝景气度有望进一步走高(建议关注中国铝业、中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、索通发展等);铜供给扰动不断,除新能源外、AI需求构成重要边际支撑,降息后需求复苏看好价格长牛(建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中矿资源、铜陵有色、西部矿业、河钢资源等)。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 55 页。
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重点分析了投资策略、有色、金属、钨等议题。