聚焦2026年春季港股及海外中资股投资策略:分化与回归。此外报告认为市场忽略了中美科技股的底层差异,即中国互联网多为O2O模式,拥有线下交付能力和实体门槛这些“重资产”,单纯的AI技术迭代难以轻易取代其核心壁垒。风险提示:国内宏观经济弱于预期,房地产和消费市场持续偏弱;产业内卷风潮持续,影响相关权重公司的经营和盈利情况从而拖低市场整体表现;海外风险提升,全球贸易环境趋于恶化,油价持续维持在极高水平令海外经济体陷入衰退导致需求快速下降乃至进入滞胀模式;地缘风险带来全球避险情绪快速上升,部分金融资产价格的大幅波动传导至其他金融市场造成流动性危机;人民币汇率波动加剧,外国在投资方面出台新的限制性政策,降低海外投资者配置意愿。
聚焦2026年春季港股及海外中资股投资策略:分化与回归。此外报告认为市场忽略了中美科技股的底层差异,即中国互联网多为O2O模式,拥有线下交付能力和实体门槛这些“重资产”,单纯的AI技术迭代难以轻易取代其核心壁垒。风险提示:国内宏观经济弱于预期,房地产和消费市场持续偏弱;产业内卷风潮持续,影响相关权重公司的经营和盈利情况从而拖低市场整体表现;海外风险提升,全球贸易环境趋于恶化,油价持续维持在极高水平令海外经济体陷入衰退导致需求快速下降乃至进入滞胀模式;地缘风险带来全球避险情绪快速上升,部分金融资产价格的大幅波动传导至其他金融市场造成流动性危机;人民币汇率波动加剧,外国在投资方面出台新的限制性政策,降低海外投资者配置意愿。
聚焦2026年春季港股及海外中资股投资策略:分化与回归。此外报告认为市场忽略了中美科技股的底层差异,即中国互联网多为O2O模式,拥有线下交付能力和实体门槛这些“重资产”,单纯的AI技术迭代难以轻易取代其核心壁垒。风险提示:国内宏观经济弱于预期,房地产和消费市场持续偏弱;产业内卷风潮持续,影响相关权重公司的经营和盈利情况从而拖低市场整体表现;海外风险提升,全球贸易环境趋于恶化,油价持续维持在极高水平令海外经济体陷入衰退导致需求快速下降乃至进入滞胀模式;地缘风险带来全球避险情绪快速上升,部分金融资产价格的大幅波动传导至其他金融市场造成流动性危机;人民币汇率波动加剧,外国在投资方面出台新的限制性政策,降低海外投资者配置意愿。核心数据:中性情景下恒生指数2026年内潜在收益率可达20.6%;考虑到市场整体基本面的筑底以及流动性层面的宽松,在中性情景下恒生指数2026年内潜在收益率可达20.6%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 40 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、港股、分化与回归等议题。