聚焦2026年春季策略展望:重返真实。与此同时,AI驱动的电力与基础设施投资需求持续放大,用电量增速已超过GDP增长。我们2022年以来提示的大宗商品的货币属性照进现实,工业金属过去两年涨幅与单吨货值正相关,而当前铜金比、铝金比相较同等制造业PMI水平仍处历史低位,随着AI需求拉动与全球制造业投资活动回升,产业基本面将重新主导定价,同时重视美国金属战略库存在历史低位,金库计划或将开启工业品的库存需求。存量房贷压力下降、房价负向财富效应趋于钝化,2025年2月以来银行结售汇顺差占GDP比重结束连续四年下滑,结汇资金回流已接近GDP的4%,或正在向CPI和社零传导。
聚焦2026年春季策略展望:重返真实。与此同时,AI驱动的电力与基础设施投资需求持续放大,用电量增速已超过GDP增长。我们2022年以来提示的大宗商品的货币属性照进现实,工业金属过去两年涨幅与单吨货值正相关,而当前铜金比、铝金比相较同等制造业PMI水平仍处历史低位,随着AI需求拉动与全球制造业投资活动回升,产业基本面将重新主导定价,同时重视美国金属战略库存在历史低位,金库计划或将开启工业品的库存需求。存量房贷压力下降、房价负向财富效应趋于钝化,2025年2月以来银行结售汇顺差占GDP比重结束连续四年下滑,结汇资金回流已接近GDP的4%,或正在向CPI和社零传导。
聚焦2026年春季策略展望:重返真实。与此同时,AI驱动的电力与基础设施投资需求持续放大,用电量增速已超过GDP增长。我们2022年以来提示的大宗商品的货币属性照进现实,工业金属过去两年涨幅与单吨货值正相关,而当前铜金比、铝金比相较同等制造业PMI水平仍处历史低位,随着AI需求拉动与全球制造业投资活动回升,产业基本面将重新主导定价,同时重视美国金属战略库存在历史低位,金库计划或将开启工业品的库存需求。存量房贷压力下降、房价负向财富效应趋于钝化,2025年2月以来银行结售汇顺差占GDP比重结束连续四年下滑,结汇资金回流已接近GDP的4%,或正在向CPI和社零传导。核心数据:存量房贷压力下降、房价负向财富效应趋于钝化,2025年2月以来银行结售汇顺差占GDP比重结束连续四年下滑,结汇资金回流已接近GDP的4%,或正在向CPI和社零传导;原油消费货值在全球经济中占比仅为3%(即使按100美金计算),油价从历史上看处于较低区间,冲突下有上行空间。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 52 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了2026年春季策略展望、重返真实等议题。