聚焦2026年春季美容护理行业投资策略:行业稳健发展,把握结构性机会。化妆品品牌端竞争激烈,国货在研发、渠道等全方面突围,国际品牌在华触底反攻,采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对,预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度发力的国货集团,将在未来行业整合与出清阶段逆势增长,成为国内乃至世界性美妆巨头。医美药械市场蓝海转红,医美重点标的产品布局与在研管线完善,在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、体重管理、光电设备等全领域,自研+外购布局,预计将超越外资成为轻医美赛道主要竞争者。核心推荐:化妆品:核心推荐:1)渠道/品牌矩阵完善,GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化;2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。
聚焦2026年春季美容护理行业投资策略:行业稳健发展,把握结构性机会。化妆品品牌端竞争激烈,国货在研发、渠道等全方面突围,国际品牌在华触底反攻,采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对,预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度发力的国货集团,将在未来行业整合与出清阶段逆势增长,成为国内乃至世界性美妆巨头。医美药械市场蓝海转红,医美重点标的产品布局与在研管线完善,在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、体重管理、光电设备等全领域,自研+外购布局,预计将超越外资成为轻医美赛道主要竞争者。核心推荐:化妆品:核心推荐:1)渠道/品牌矩阵完善,GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化;2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。
聚焦2026年春季美容护理行业投资策略:行业稳健发展,把握结构性机会。化妆品品牌端竞争激烈,国货在研发、渠道等全方面突围,国际品牌在华触底反攻,采用更本土化产品及更灵活流量策略积极应对,预计在品牌矩阵、营销策略、渠道均衡及产品力多维度发力的国货集团,将在未来行业整合与出清阶段逆势增长,成为国内乃至世界性美妆巨头。医美药械市场蓝海转红,医美重点标的产品布局与在研管线完善,在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、体重管理、光电设备等全领域,自研+外购布局,预计将超越外资成为轻医美赛道主要竞争者。核心推荐:化妆品:核心推荐:1)渠道/品牌矩阵完善,GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化;2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 44 页。
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重点分析了投资策略、护理、化妆品、AI等议题。