聚焦A股趋势与风格定量观察:继续看好价值风格。与直觉上冲突发生后权益资产必然下跌的情况不同,实际上美股后续走势差异较大,报告认为本质上其受到三方面预期影响,一是事件发生前市场是否已经将事件极端情况计入价格?二是美联储货币政策走向如何?三是美股估值处于何种水平?事件冲突后美股出现大幅调整的情况,通常出现在“市场低估事件烈度、美联储货币政策收紧或反复、美股处于高估”的组合,典型案例为第一次石油冲击以及 2022 年。❑ 报告认为目前市场处于“部分低估事件烈度、美联储处于降息通道但节奏或放缓、美股相对高估”的状态,接近第三次石油危机和欧债危机的模式,但考虑到目前事前计价程度更低、降息预期持续波动、美股估值尚高估的情况,后续美股潜在回调的可能性要更大。
聚焦A股趋势与风格定量观察:继续看好价值风格。与直觉上冲突发生后权益资产必然下跌的情况不同,实际上美股后续走势差异较大,报告认为本质上其受到三方面预期影响,一是事件发生前市场是否已经将事件极端情况计入价格?二是美联储货币政策走向如何?三是美股估值处于何种水平?事件冲突后美股出现大幅调整的情况,通常出现在“市场低估事件烈度、美联储货币政策收紧或反复、美股处于高估”的组合,典型案例为第一次石油冲击以及 2022 年。❑ 报告认为目前市场处于“部分低估事件烈度、美联储处于降息通道但节奏或放缓、美股相对高估”的状态,接近第三次石油危机和欧债危机的模式,但考虑到目前事前计价程度更低、降息预期持续波动、美股估值尚高估的情况,后续美股潜在回调的可能性要更大。
聚焦A股趋势与风格定量观察:继续看好价值风格。与直觉上冲突发生后权益资产必然下跌的情况不同,实际上美股后续走势差异较大,报告认为本质上其受到三方面预期影响,一是事件发生前市场是否已经将事件极端情况计入价格?二是美联储货币政策走向如何?三是美股估值处于何种水平?事件冲突后美股出现大幅调整的情况,通常出现在“市场低估事件烈度、美联储货币政策收紧或反复、美股处于高估”的组合,典型案例为第一次石油冲击以及 2022 年。❑ 报告认为目前市场处于“部分低估事件烈度、美联储处于降息通道但节奏或放缓、美股相对高估”的状态,接近第三次石油危机和欧债危机的模式,但考虑到目前事前计价程度更低、降息预期持续波动、美股估值尚高估的情况,后续美股潜在回调的可能性要更大。核心数据:具体来看,万得全A 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 99.42%和 98.26%,成立以来分位数分别为 70.20%和 53.62%;中证 800 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 99.83%和 98.92%,成立以来分位数分别为 57.90%和64.55%;具体来看,万得全 A 指数下跌约 2.30%,上证 50、沪深 300、中证 1000 分别下跌约 1.54%、1.07%、3.64%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、A股趋势与风格定量观察、继续看好价值风格等议题。