聚焦【宏观快评】1-2月财政数据点评:财政视角看基建高增。此外,观察到今年财政提供的项目资本金相对充裕,项目开工建设的阻力或小于去年:资本金到位是项目开工建设的必要条件,得益于新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金,测算今年财政提供的项目资本金增长 8416 亿,去年为下降 6091 亿(注:财政提供的项目资本金,主要包括中央预算内投资、基建类支出、“两重”特别国债、设备更新特别国债、专项债作资本金、卖地收入可用财力、准财政(新型政策性金融工具)等分项,假设详见正文)。此外,持续观察“十五五”基建大项目前置发力情况:“十五五”基建定调“适度超前”、重大工程数量由“十四五”的 21 个增长到 23 个。
聚焦【宏观快评】1-2月财政数据点评:财政视角看基建高增。此外,观察到今年财政提供的项目资本金相对充裕,项目开工建设的阻力或小于去年:资本金到位是项目开工建设的必要条件,得益于新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金,测算今年财政提供的项目资本金增长 8416 亿,去年为下降 6091 亿(注:财政提供的项目资本金,主要包括中央预算内投资、基建类支出、“两重”特别国债、设备更新特别国债、专项债作资本金、卖地收入可用财力、准财政(新型政策性金融工具)等分项,假设详见正文)。此外,持续观察“十五五”基建大项目前置发力情况:“十五五”基建定调“适度超前”、重大工程数量由“十四五”的 21 个增长到 23 个。
聚焦【宏观快评】1-2月财政数据点评:财政视角看基建高增。此外,观察到今年财政提供的项目资本金相对充裕,项目开工建设的阻力或小于去年:资本金到位是项目开工建设的必要条件,得益于新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金,测算今年财政提供的项目资本金增长 8416 亿,去年为下降 6091 亿(注:财政提供的项目资本金,主要包括中央预算内投资、基建类支出、“两重”特别国债、设备更新特别国债、专项债作资本金、卖地收入可用财力、准财政(新型政策性金融工具)等分项,假设详见正文)。此外,持续观察“十五五”基建大项目前置发力情况:“十五五”基建定调“适度超前”、重大工程数量由“十四五”的 21 个增长到 23 个。核心数据:此外,持续观察“十五五”基建大项目前置发力情况:“十五五”基建定调“适度超前”、重大工程数量由“十四五”的 21 个增长到 23 个;证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 3 月 20 日【宏观快评】财政视角看基建高增——1-2 月财政数据点评事 项1-2 月广义财政收入同比-1.4%,2025 年 12 月同比-18.5%;1-2 月广义财政支出同比 6.1%,2025 年 12 月同比-0.7%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了基建、宏观、财政、债基等议题。