聚焦【粤开宏观】殊途难同归——油价上涨能否助推物价合理回升?。若美伊冲突快速降温(情形一),则 PPI 同比增速大概率在 5 月份回正,PPI 同比全年为 0.4%,CPI 为 1.0%;若冲突持续激化,演绎为全面战争(情形五),则产生明显的输入性通胀,PPI 同比将在二季度开始陡峭上行,8、9 月达到 2.9%,全年 PPI 同比为 2.2%,CPI 为 2.1%。二是中下游企业面临原材料涨价与终端需求不足的双重挤压,利润被压缩、预期转弱,即便部分成本传导至消费端也将进一步抑制消费需求;三是中国作为全球最大原油进口国之一,油价上涨弱化我国贸易条件,加大外汇流出压力,对汇率稳定构成挑战;四是供给冲击导致的 CPI 回升可能对货币政策进一步宽松形成制约,增加央行降准降息的舆论压力和沟通成本,干扰宏观调控正常运行。
聚焦【粤开宏观】殊途难同归——油价上涨能否助推物价合理回升?。若美伊冲突快速降温(情形一),则 PPI 同比增速大概率在 5 月份回正,PPI 同比全年为 0.4%,CPI 为 1.0%;若冲突持续激化,演绎为全面战争(情形五),则产生明显的输入性通胀,PPI 同比将在二季度开始陡峭上行,8、9 月达到 2.9%,全年 PPI 同比为 2.2%,CPI 为 2.1%。二是中下游企业面临原材料涨价与终端需求不足的双重挤压,利润被压缩、预期转弱,即便部分成本传导至消费端也将进一步抑制消费需求;三是中国作为全球最大原油进口国之一,油价上涨弱化我国贸易条件,加大外汇流出压力,对汇率稳定构成挑战;四是供给冲击导致的 CPI 回升可能对货币政策进一步宽松形成制约,增加央行降准降息的舆论压力和沟通成本,干扰宏观调控正常运行。
聚焦【粤开宏观】殊途难同归——油价上涨能否助推物价合理回升?。若美伊冲突快速降温(情形一),则 PPI 同比增速大概率在 5 月份回正,PPI 同比全年为 0.4%,CPI 为 1.0%;若冲突持续激化,演绎为全面战争(情形五),则产生明显的输入性通胀,PPI 同比将在二季度开始陡峭上行,8、9 月达到 2.9%,全年 PPI 同比为 2.2%,CPI 为 2.1%。二是中下游企业面临原材料涨价与终端需求不足的双重挤压,利润被压缩、预期转弱,即便部分成本传导至消费端也将进一步抑制消费需求;三是中国作为全球最大原油进口国之一,油价上涨弱化我国贸易条件,加大外汇流出压力,对汇率稳定构成挑战;四是供给冲击导致的 CPI 回升可能对货币政策进一步宽松形成制约,增加央行降准降息的舆论压力和沟通成本,干扰宏观调控正常运行。核心数据:若美伊冲突快速降温(情形一),则 PPI 同比增速大概率在 5 月份回正,PPI 同比全年为 0.4%,CPI 为 1.0%;若冲突持续激化,演绎为全面战争(情形五),则产生明显的输入性通胀,PPI 同比将在二季度开始陡峭上行,8、9 月达到 2.9%,全年 PPI 同比为 2.2%,CPI 为 2.1%;油价每上涨 10%,或分别推升国内 PPI 和 CPI 同比 0.4 和 0.1 个百分点。
本报告由粤开证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了宏观、油价、政策、粤开宏观等议题。