聚焦上大股份(301522)看好高温合金循环再生龙头长期成长。公司通过独创的高返回比再生制备工艺,将 GH4169 等牌号产品中返回料使用比例提升至 70%,较传统纯新料工艺成本降低约 30%,在航空发动机维修市场稳增、商业航天蓬勃发展、国产燃气轮机及核电建设加速等多重需求驱动下,2020-2024 年公司营业收入复合增速为 30.39%,归母净利润复合增速为 42.56%,尽管公司 2025 年业绩因产品结构短期调整及下游需求波动而承受压力,但随着高毛利军品及商业航天等业务的放量,报告认为公司有望自 2026 年起重启高增长通道。考虑到高温合金行业本身的成长性,以及上大股份低市占率(2023 国内市占率约为 11%-13%)、高温合金返回料低渗透率的现状,报告认为未来公司高温合金成长空间较为可观。
聚焦上大股份(301522)看好高温合金循环再生龙头长期成长。公司通过独创的高返回比再生制备工艺,将 GH4169 等牌号产品中返回料使用比例提升至 70%,较传统纯新料工艺成本降低约 30%,在航空发动机维修市场稳增、商业航天蓬勃发展、国产燃气轮机及核电建设加速等多重需求驱动下,2020-2024 年公司营业收入复合增速为 30.39%,归母净利润复合增速为 42.56%,尽管公司 2025 年业绩因产品结构短期调整及下游需求波动而承受压力,但随着高毛利军品及商业航天等业务的放量,报告认为公司有望自 2026 年起重启高增长通道。考虑到高温合金行业本身的成长性,以及上大股份低市占率(2023 国内市占率约为 11%-13%)、高温合金返回料低渗透率的现状,报告认为未来公司高温合金成长空间较为可观。
聚焦上大股份(301522)看好高温合金循环再生龙头长期成长。公司通过独创的高返回比再生制备工艺,将 GH4169 等牌号产品中返回料使用比例提升至 70%,较传统纯新料工艺成本降低约 30%,在航空发动机维修市场稳增、商业航天蓬勃发展、国产燃气轮机及核电建设加速等多重需求驱动下,2020-2024 年公司营业收入复合增速为 30.39%,归母净利润复合增速为 42.56%,尽管公司 2025 年业绩因产品结构短期调整及下游需求波动而承受压力,但随着高毛利军品及商业航天等业务的放量,报告认为公司有望自 2026 年起重启高增长通道。考虑到高温合金行业本身的成长性,以及上大股份低市占率(2023 国内市占率约为 11%-13%)、高温合金返回料低渗透率的现状,报告认为未来公司高温合金成长空间较为可观。核心数据:考虑到高温合金行业本身的成长性,以及上大股份低市占率(2023 国内市占率约为 11%-13%)、高温合金返回料低渗透率的现状,报告认为未来公司高温合金成长空间较为可观;2020-2024 年公司营收 CAGR 为30.39%,归母净利润 CAGR 为 42.56%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 33。
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重点分析了技术创新、降本增效、盈利、上大股份等议题。