聚焦东方甄选(1797.HK)品牌认知驱动长期成长。品类端:自营占比持续提升,产品结构持续优化自营品已成为公司核心增长引擎,经过四年发展覆盖 10 余品类、800 余款产品。考虑到近期东方甄选抖音销售数据保持快速增长,同时自营品持续热销带动利润弹性快速释放、新东方线下渠道合作拓展等因素,我们上调 FY26-28经调整净利润预测至 5.91/6.12/6.48 亿元(原预测 5.14/5.35/6.03 亿元,较前次上调+14.98%/14.30%/7.43%),综合考虑公司兼具平台和品牌属性,选取可比公司涵盖零售渠道、新消费品牌和线上电商运营平台,可比公司26E PE 平均值为 57.2x,考虑到方差较大(去掉最高和最低),对应 26E PE平均值为 48.9x。
聚焦东方甄选(1797.HK)品牌认知驱动长期成长。品类端:自营占比持续提升,产品结构持续优化自营品已成为公司核心增长引擎,经过四年发展覆盖 10 余品类、800 余款产品。考虑到近期东方甄选抖音销售数据保持快速增长,同时自营品持续热销带动利润弹性快速释放、新东方线下渠道合作拓展等因素,我们上调 FY26-28经调整净利润预测至 5.91/6.12/6.48 亿元(原预测 5.14/5.35/6.03 亿元,较前次上调+14.98%/14.30%/7.43%),综合考虑公司兼具平台和品牌属性,选取可比公司涵盖零售渠道、新消费品牌和线上电商运营平台,可比公司26E PE 平均值为 57.2x,考虑到方差较大(去掉最高和最低),对应 26E PE平均值为 48.9x。
聚焦东方甄选(1797.HK)品牌认知驱动长期成长。品类端:自营占比持续提升,产品结构持续优化自营品已成为公司核心增长引擎,经过四年发展覆盖 10 余品类、800 余款产品。考虑到近期东方甄选抖音销售数据保持快速增长,同时自营品持续热销带动利润弹性快速释放、新东方线下渠道合作拓展等因素,我们上调 FY26-28经调整净利润预测至 5.91/6.12/6.48 亿元(原预测 5.14/5.35/6.03 亿元,较前次上调+14.98%/14.30%/7.43%),综合考虑公司兼具平台和品牌属性,选取可比公司涵盖零售渠道、新消费品牌和线上电商运营平台,可比公司26E PE 平均值为 57.2x,考虑到方差较大(去掉最高和最低),对应 26E PE平均值为 48.9x。核心数据:品牌建设持续加码,创始人深度参与内容创新,1HFY26 财报显示自营品销售额占比突破 50%,自有 APP 渠道 GMV 占比提升、用户留存显著优于行业;26 年初东方甄选主账号流量边际企稳,美丽生活、自营品账号场观同比稳步上行,1 月份抖音老直播间贡献超 80%的 GMV,基本盘稳固;2026 财年上半年自营品 GMV 占比达 52.8%,同环比持续提升。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 13。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了品牌、食品、东方甄选、1797.HK等议题。