聚焦中国平安(601318)公司深度研究:负债扩表资产修复,低配红利重估在即。2银保渠道:2025 年银保扩张战略升级,公司加大非平安银行网点拓展力度,2025H1 银保渠道 NBV 同比增长 168.6%,当前网点拓展仍具备较大空间,预计在较强的战略执行力下,增速依旧会大幅领先行业,驱动新单保费高速增长,银保贡献占比将快速提升。公司 18-24 年间的大部分年度股票+权益型基金占比 9%-10%,2025 年开始大幅增配权益,2025H1 股票+权益基金占比较年初提升 2.6pct 至 12.6%,预计 2025Q3 公司继续加仓了 TPL 权益,OCI 股票占比或有下降,利润对权益市场的敏感性提升,2025Q3 未年化综合投资收益率同比提升 1pct 至 5.4%实现积极改善。
聚焦中国平安(601318)公司深度研究:负债扩表资产修复,低配红利重估在即。2银保渠道:2025 年银保扩张战略升级,公司加大非平安银行网点拓展力度,2025H1 银保渠道 NBV 同比增长 168.6%,当前网点拓展仍具备较大空间,预计在较强的战略执行力下,增速依旧会大幅领先行业,驱动新单保费高速增长,银保贡献占比将快速提升。公司 18-24 年间的大部分年度股票+权益型基金占比 9%-10%,2025 年开始大幅增配权益,2025H1 股票+权益基金占比较年初提升 2.6pct 至 12.6%,预计 2025Q3 公司继续加仓了 TPL 权益,OCI 股票占比或有下降,利润对权益市场的敏感性提升,2025Q3 未年化综合投资收益率同比提升 1pct 至 5.4%实现积极改善。
聚焦中国平安(601318)公司深度研究:负债扩表资产修复,低配红利重估在即。2银保渠道:2025 年银保扩张战略升级,公司加大非平安银行网点拓展力度,2025H1 银保渠道 NBV 同比增长 168.6%,当前网点拓展仍具备较大空间,预计在较强的战略执行力下,增速依旧会大幅领先行业,驱动新单保费高速增长,银保贡献占比将快速提升。公司 18-24 年间的大部分年度股票+权益型基金占比 9%-10%,2025 年开始大幅增配权益,2025H1 股票+权益基金占比较年初提升 2.6pct 至 12.6%,预计 2025Q3 公司继续加仓了 TPL 权益,OCI 股票占比或有下降,利润对权益市场的敏感性提升,2025Q3 未年化综合投资收益率同比提升 1pct 至 5.4%实现积极改善。核心数据:2银保渠道:2025 年银保扩张战略升级,公司加大非平安银行网点拓展力度,2025H1 银保渠道 NBV 同比增长 168.6%,当前网点拓展仍具备较大空间,预计在较强的战略执行力下,增速依旧会大幅领先行业,驱动新单保费高速增长,银保贡献占比将快速提升;公司 18-24 年间的大部分年度股票+权益型基金占比 9%-10%,2025 年开始大幅增配权益,2025H1 股票+权益基金占比较年初提升 2.6pct 至 12.6%,预计 2025Q3 公司继续加仓了 TPL 权益,OCI 股票占比或有下降,利润对权益市场的敏感性提升,2025Q3 未年化综合投资收益率同比提升 1pct 至 5.4%实现积极改善;公募低配修复与高股息优势共振下,资金面边际改善具备持续性,26 年 A/H 股息率预计为 4.6%、5.2%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、中国平安、公司深度研究等议题。