聚焦乐舒适(02698.HK)新兴市场卫品龙头,长坡厚雪、壁垒高筑。行业格局集中,2024 纸尿裤 CR2 约 38%、卫生巾 CR2 约 26%,乐舒适均为第一,本土制造与渠道深耕龙头领先。盈利预测和投资建议:2026-2028 预计经营性净利润 1.41/1.61/1.86 亿美元,同比增长 15.3%/14.2%/15.5%。参考可比公司估值,考虑乐舒适系新兴市场消费龙头,行业发展空间广阔、渠道&生产壁垒深厚,上行空间好于可比公司,且亚非拉出海具备稀缺性,给予公司 26 年 22倍 PE,对应合理价值 39.24 港元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦乐舒适(02698.HK)新兴市场卫品龙头,长坡厚雪、壁垒高筑。行业格局集中,2024 纸尿裤 CR2 约 38%、卫生巾 CR2 约 26%,乐舒适均为第一,本土制造与渠道深耕龙头领先。盈利预测和投资建议:2026-2028 预计经营性净利润 1.41/1.61/1.86 亿美元,同比增长 15.3%/14.2%/15.5%。参考可比公司估值,考虑乐舒适系新兴市场消费龙头,行业发展空间广阔、渠道&生产壁垒深厚,上行空间好于可比公司,且亚非拉出海具备稀缺性,给予公司 26 年 22倍 PE,对应合理价值 39.24 港元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦乐舒适(02698.HK)新兴市场卫品龙头,长坡厚雪、壁垒高筑。行业格局集中,2024 纸尿裤 CR2 约 38%、卫生巾 CR2 约 26%,乐舒适均为第一,本土制造与渠道深耕龙头领先。盈利预测和投资建议:2026-2028 预计经营性净利润 1.41/1.61/1.86 亿美元,同比增长 15.3%/14.2%/15.5%。参考可比公司估值,考虑乐舒适系新兴市场消费龙头,行业发展空间广阔、渠道&生产壁垒深厚,上行空间好于可比公司,且亚非拉出海具备稀缺性,给予公司 26 年 22倍 PE,对应合理价值 39.24 港元/股,首次覆盖给予“买入”评级。核心数据:行业格局集中,2024 纸尿裤 CR2 约 38%、卫生巾 CR2 约 26%,乐舒适均为第一,本土制造与渠道深耕龙头领先;盈利预测和投资建议:2026-2028 预计经营性净利润 1.41/1.61/1.86 亿美元,同比增长 15.3%/14.2%/15.5%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 88 页。
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重点分析了人口、品牌、宏观、消费等议题。