聚焦交通运输行业动态点评:地缘扰动,油价为引,重塑为核。另外从全球航线结构角度,中东虽凭借地理优势,形成旺盛的中转需求,2024 年卡塔尔/迪拜机场旅客中转占比高达 77%/45%,但考虑到中东运输稳定性,中长期中东中转航空客货的吸引力或将下降,而由我国直飞/中转有望成为替代,我国航司或将受益于欧洲航线需求的提升。油价上涨直接影响:航空/公路/快递成本承压,海运/铁路受益显著若国际油价由 60 美元/桶升至 80/100 美元/桶(按 26/1/1 至 26/3/9 期间汇率 6.9685 测算),航空煤油、国内柴油价格预计分别上调约 1267/2534 元/吨,对应航空单位成本抬升约 7.3%/14.7%,对公路长途运价影响约3.7%/7.5%,对快递单价影响不足 1.5%。
聚焦交通运输行业动态点评:地缘扰动,油价为引,重塑为核。另外从全球航线结构角度,中东虽凭借地理优势,形成旺盛的中转需求,2024 年卡塔尔/迪拜机场旅客中转占比高达 77%/45%,但考虑到中东运输稳定性,中长期中东中转航空客货的吸引力或将下降,而由我国直飞/中转有望成为替代,我国航司或将受益于欧洲航线需求的提升。油价上涨直接影响:航空/公路/快递成本承压,海运/铁路受益显著若国际油价由 60 美元/桶升至 80/100 美元/桶(按 26/1/1 至 26/3/9 期间汇率 6.9685 测算),航空煤油、国内柴油价格预计分别上调约 1267/2534 元/吨,对应航空单位成本抬升约 7.3%/14.7%,对公路长途运价影响约3.7%/7.5%,对快递单价影响不足 1.5%。
聚焦交通运输行业动态点评:地缘扰动,油价为引,重塑为核。另外从全球航线结构角度,中东虽凭借地理优势,形成旺盛的中转需求,2024 年卡塔尔/迪拜机场旅客中转占比高达 77%/45%,但考虑到中东运输稳定性,中长期中东中转航空客货的吸引力或将下降,而由我国直飞/中转有望成为替代,我国航司或将受益于欧洲航线需求的提升。油价上涨直接影响:航空/公路/快递成本承压,海运/铁路受益显著若国际油价由 60 美元/桶升至 80/100 美元/桶(按 26/1/1 至 26/3/9 期间汇率 6.9685 测算),航空煤油、国内柴油价格预计分别上调约 1267/2534 元/吨,对应航空单位成本抬升约 7.3%/14.7%,对公路长途运价影响约3.7%/7.5%,对快递单价影响不足 1.5%。核心数据:另外从全球航线结构角度,中东虽凭借地理优势,形成旺盛的中转需求,2024 年卡塔尔/迪拜机场旅客中转占比高达 77%/45%,但考虑到中东运输稳定性,中长期中东中转航空客货的吸引力或将下降,而由我国直飞/中转有望成为替代,我国航司或将受益于欧洲航线需求的提升;海运:短期推升运价,中长期全球贸易线路或重塑,运输成本抬升霍尔木兹海峡若阶段性受阻,虽部分原油可通过管道 East-West Pipeline(约480–500 万桶/天)及 Habshan-Fujairah Pipeline(约 150–180 万桶/天)绕行出口,但相较海峡日均约 1,320 万桶的通行规模,替代能力有限。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了交通、油价、运输、供应链等议题。