聚焦优然牧业(09858.HK)肉奶共振核心标的,业绩弹性释放在即。优然牧业:背靠乳业龙头伊利,是奶牛养殖全产业链龙头优然牧业在奶牛养殖、育种、饲料、草业等上游全产业链布局,各项业务在国内均处于领先,是全球最大的原料奶供应商,2025年预计原奶产量突破 400 万吨,背靠大股东伊利,原奶产销率常年维持在 98%左右。供给端,2026 年报告预计将延续存栏去化,一是牧场持续亏损是重要驱动力,例如 2025 年 12 月山东省奶牛养殖亏损面仍达到 65%;二是奶牛养殖周期,2024 年出生牛犊将补栏 2022-2023 年入群成母牛,自然淘汰周期形成存栏缺口;三是国内外奶价倒挂,欧洲进口奶酪、稀奶油面临反补贴措施,预计进口乳制品影响减弱。
聚焦优然牧业(09858.HK)肉奶共振核心标的,业绩弹性释放在即。优然牧业:背靠乳业龙头伊利,是奶牛养殖全产业链龙头优然牧业在奶牛养殖、育种、饲料、草业等上游全产业链布局,各项业务在国内均处于领先,是全球最大的原料奶供应商,2025年预计原奶产量突破 400 万吨,背靠大股东伊利,原奶产销率常年维持在 98%左右。供给端,2026 年报告预计将延续存栏去化,一是牧场持续亏损是重要驱动力,例如 2025 年 12 月山东省奶牛养殖亏损面仍达到 65%;二是奶牛养殖周期,2024 年出生牛犊将补栏 2022-2023 年入群成母牛,自然淘汰周期形成存栏缺口;三是国内外奶价倒挂,欧洲进口奶酪、稀奶油面临反补贴措施,预计进口乳制品影响减弱。
聚焦优然牧业(09858.HK)肉奶共振核心标的,业绩弹性释放在即。优然牧业:背靠乳业龙头伊利,是奶牛养殖全产业链龙头优然牧业在奶牛养殖、育种、饲料、草业等上游全产业链布局,各项业务在国内均处于领先,是全球最大的原料奶供应商,2025年预计原奶产量突破 400 万吨,背靠大股东伊利,原奶产销率常年维持在 98%左右。供给端,2026 年报告预计将延续存栏去化,一是牧场持续亏损是重要驱动力,例如 2025 年 12 月山东省奶牛养殖亏损面仍达到 65%;二是奶牛养殖周期,2024 年出生牛犊将补栏 2022-2023 年入群成母牛,自然淘汰周期形成存栏缺口;三是国内外奶价倒挂,欧洲进口奶酪、稀奶油面临反补贴措施,预计进口乳制品影响减弱。核心数据:优然牧业:背靠乳业龙头伊利,是奶牛养殖全产业链龙头优然牧业在奶牛养殖、育种、饲料、草业等上游全产业链布局,各项业务在国内均处于领先,是全球最大的原料奶供应商,2025年预计原奶产量突破 400 万吨,背靠大股东伊利,原奶产销率常年维持在 98%左右;奶牛养殖方面,25H1 奶牛存栏 62.3 万头,成母牛占比提升至 53.5%,单产 12.9 吨,拥有有机、娟姗、DHA奶等 8 大特色品类,原料奶销售均价具备溢价空间(25H1 均价;务持续优化配方,育种业务改善牛群基因,养殖技术升级提升养殖效率,25H1 优然养殖成本和饲料成本仅为 3.36 元/kg、2.35 元/kg。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 42 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了优然牧业、09858.HK等议题。