聚焦优然牧业(9858.HK)肉牛与原奶周期有望共振向上,龙头牧场业绩弹性可期。从需求端看,2025 年以来下游乳品精深加工产能大量落地,当前已投产产能日处理能力约占牛奶总产量的 5%,随着产能利用率的提升,需求端增量亦有望助力原奶供需拐点的到来(仅考虑奶酪与黄油两大深加工品种带来的原奶消耗增量,有望消耗 50%以上的过剩原奶供给)。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 200.3/217.3/247.5 亿元,同比-0.3%/+8.5%/+13.9%,实现归母净利润0.5/13.9/34.1亿元,EPS为0.01/0.33/0.81元,对应 26-27 年 PE 估值为 10X/4X。
聚焦优然牧业(9858.HK)肉牛与原奶周期有望共振向上,龙头牧场业绩弹性可期。从需求端看,2025 年以来下游乳品精深加工产能大量落地,当前已投产产能日处理能力约占牛奶总产量的 5%,随着产能利用率的提升,需求端增量亦有望助力原奶供需拐点的到来(仅考虑奶酪与黄油两大深加工品种带来的原奶消耗增量,有望消耗 50%以上的过剩原奶供给)。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 200.3/217.3/247.5 亿元,同比-0.3%/+8.5%/+13.9%,实现归母净利润0.5/13.9/34.1亿元,EPS为0.01/0.33/0.81元,对应 26-27 年 PE 估值为 10X/4X。
聚焦优然牧业(9858.HK)肉牛与原奶周期有望共振向上,龙头牧场业绩弹性可期。从需求端看,2025 年以来下游乳品精深加工产能大量落地,当前已投产产能日处理能力约占牛奶总产量的 5%,随着产能利用率的提升,需求端增量亦有望助力原奶供需拐点的到来(仅考虑奶酪与黄油两大深加工品种带来的原奶消耗增量,有望消耗 50%以上的过剩原奶供给)。预计公司 2025-2027 年实现营业收入 200.3/217.3/247.5 亿元,同比-0.3%/+8.5%/+13.9%,实现归母净利润0.5/13.9/34.1亿元,EPS为0.01/0.33/0.81元,对应 26-27 年 PE 估值为 10X/4X。核心数据:预计公司 2025-2027 年实现营业收入 200.3/217.3/247.5 亿元,同比-0.3%/+8.5%/+13.9%,实现归母净利润0.5/13.9/34.1亿元,EPS为0.01/0.33/0.81元,对应 26-27 年 PE 估值为 10X/4X;公司为全球最大的原料奶供应商,2021 年在港交所上市,截至 2025H1,公司在全国共运营 100 座规模化大型牧场,共有奶牛存栏 62.3 万头。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了产业链、养殖、盈利、优然牧业等议题。