聚焦传媒行业GenAI系列报告之73:从MiniMax看国产大模型出海投资机遇。财务方面,2025 年公司实现总收入 7904 万美元,同比增长 159%,2026 年 2 月 ARR 突破 1.5亿美元。随着推理边际成本下降,公司毛利率已提升至 25.4%,经调整净亏损率大幅缩窄。投资分析意见: OpenClaw 等类 Agent 应用涌现带动 token 消耗高增,看好国产大模型在长上下文、高频刚需场景(如编程、办公)的广泛应用,建议重点关注具备多模态能力、拥有极致性价比优势的厂商 MiniMax。
聚焦传媒行业GenAI系列报告之73:从MiniMax看国产大模型出海投资机遇。财务方面,2025 年公司实现总收入 7904 万美元,同比增长 159%,2026 年 2 月 ARR 突破 1.5亿美元。随着推理边际成本下降,公司毛利率已提升至 25.4%,经调整净亏损率大幅缩窄。投资分析意见: OpenClaw 等类 Agent 应用涌现带动 token 消耗高增,看好国产大模型在长上下文、高频刚需场景(如编程、办公)的广泛应用,建议重点关注具备多模态能力、拥有极致性价比优势的厂商 MiniMax。
聚焦传媒行业GenAI系列报告之73:从MiniMax看国产大模型出海投资机遇。财务方面,2025 年公司实现总收入 7904 万美元,同比增长 159%,2026 年 2 月 ARR 突破 1.5亿美元。随着推理边际成本下降,公司毛利率已提升至 25.4%,经调整净亏损率大幅缩窄。投资分析意见: OpenClaw 等类 Agent 应用涌现带动 token 消耗高增,看好国产大模型在长上下文、高频刚需场景(如编程、办公)的广泛应用,建议重点关注具备多模态能力、拥有极致性价比优势的厂商 MiniMax。核心数据:财务方面,2025 年公司实现总收入 7904 万美元,同比增长 159%,2026 年 2 月 ARR 突破 1.5亿美元;随着推理边际成本下降,公司毛利率已提升至 25.4%,经调整净亏损率大幅缩窄;公司成立于2021年,由闫俊杰博士创立,拥有扁平化的 AI 原生组织架构(研发人员占比超过 70%)。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了大模型、传媒、出海、商业化等议题。