聚焦公用事业行业深度跟踪:重资产稳经营—公用事业迎价值重估。(4)刚性需求:用电量随经济稳健增长,电力是 AI 算力时代的刚需。水电/核电作为典型重资产,水电行业发展成熟,优质流域资源稀缺且开发殆尽,机组寿命长、边际成本低,现金流充沛且高分红确定性强,具备类债券的防御属性与抗通胀能力,长江电力目前股息率 3.8%,息差约 200bp 近五年最高,当前水电估值性价比极高。火电新模型由电量电价、容量电价和辅助服务三部分构成,电量电价将更多与煤价联动,容量和辅助服务收入挂钩绿电增长和调节资源的需求,未来将成为火电的核心盈利来源。
聚焦公用事业行业深度跟踪:重资产稳经营—公用事业迎价值重估。(4)刚性需求:用电量随经济稳健增长,电力是 AI 算力时代的刚需。水电/核电作为典型重资产,水电行业发展成熟,优质流域资源稀缺且开发殆尽,机组寿命长、边际成本低,现金流充沛且高分红确定性强,具备类债券的防御属性与抗通胀能力,长江电力目前股息率 3.8%,息差约 200bp 近五年最高,当前水电估值性价比极高。火电新模型由电量电价、容量电价和辅助服务三部分构成,电量电价将更多与煤价联动,容量和辅助服务收入挂钩绿电增长和调节资源的需求,未来将成为火电的核心盈利来源。
聚焦公用事业行业深度跟踪:重资产稳经营—公用事业迎价值重估。(4)刚性需求:用电量随经济稳健增长,电力是 AI 算力时代的刚需。水电/核电作为典型重资产,水电行业发展成熟,优质流域资源稀缺且开发殆尽,机组寿命长、边际成本低,现金流充沛且高分红确定性强,具备类债券的防御属性与抗通胀能力,长江电力目前股息率 3.8%,息差约 200bp 近五年最高,当前水电估值性价比极高。火电新模型由电量电价、容量电价和辅助服务三部分构成,电量电价将更多与煤价联动,容量和辅助服务收入挂钩绿电增长和调节资源的需求,未来将成为火电的核心盈利来源。核心数据:水电/核电作为典型重资产,水电行业发展成熟,优质流域资源稀缺且开发殆尽,机组寿命长、边际成本低,现金流充沛且高分红确定性强,具备类债券的防御属性与抗通胀能力,长江电力目前股息率 3.8%,息差约 200bp 近五年最高,当前水电估值性价比极高。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了天然气、电力、能源、公用事业行业深度跟踪等议题。