聚焦创新实业(02788.HK)深耕产业筑长效根基,聚力创新拓长远未来。3供需平衡:报告预计 2025-2027 年全球电解铝分别短缺 32/65/135 万吨,倘若数据中心“抢电”及电价成本上涨导致海外供给扰动加剧,供需缺口可能继续扩大。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加氧化铝、电力等成本优化,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设 26-28 年电解铝含税价格为 2.4/2.5/2.6 万元/吨,预计 26-28 年公司实现归母净利 50/56/96 亿元,对应 PE 9.3/8.3/4.9倍,26-27 年 PE 较同行处于中低位水平,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦创新实业(02788.HK)深耕产业筑长效根基,聚力创新拓长远未来。3供需平衡:报告预计 2025-2027 年全球电解铝分别短缺 32/65/135 万吨,倘若数据中心“抢电”及电价成本上涨导致海外供给扰动加剧,供需缺口可能继续扩大。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加氧化铝、电力等成本优化,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设 26-28 年电解铝含税价格为 2.4/2.5/2.6 万元/吨,预计 26-28 年公司实现归母净利 50/56/96 亿元,对应 PE 9.3/8.3/4.9倍,26-27 年 PE 较同行处于中低位水平,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦创新实业(02788.HK)深耕产业筑长效根基,聚力创新拓长远未来。3供需平衡:报告预计 2025-2027 年全球电解铝分别短缺 32/65/135 万吨,倘若数据中心“抢电”及电价成本上涨导致海外供给扰动加剧,供需缺口可能继续扩大。投资建议:公司作为铝行业领军企业,充分享受国内外电解铝双基地资源优势,叠加氧化铝、电力等成本优化,报告认为未来公司盈利仍有上升动力。我们谨慎假设 26-28 年电解铝含税价格为 2.4/2.5/2.6 万元/吨,预计 26-28 年公司实现归母净利 50/56/96 亿元,对应 PE 9.3/8.3/4.9倍,26-27 年 PE 较同行处于中低位水平,首次覆盖给予“买入”评级。核心数据:3供需平衡:报告预计 2025-2027 年全球电解铝分别短缺 32/65/135 万吨,倘若数据中心“抢电”及电价成本上涨导致海外供给扰动加剧,供需缺口可能继续扩大;我们谨慎假设 26-28 年电解铝含税价格为 2.4/2.5/2.6 万元/吨,预计 26-28 年公司实现归母净利 50/56/96 亿元,对应 PE 9.3/8.3/4.9倍,26-27 年 PE 较同行处于中低位水平,首次覆盖给予“买入”评级。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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重点分析了全球化、创新实业、02788.HK等议题。