聚焦利率专题:再论供给压力。2022 年 5-6 月资金利率的波动主要源于税期和跨月等季节性因素,地方债集中发行的扰动有限,资金有几点支撑:一是留抵退税、央行上缴结存利润,2022 年政府工作报告中提到“预计全年退税减税约 2.5 万亿元,其中留抵退税约 1.5 万亿元”,2022 年央行向中央财政上缴超 1 万亿元结存利润,二者均起到了补充银行间流动性的作用;二是 4 月中下旬央行降准 25BP 落地;三是信贷投放不足,资金在银行间市场“淤积”。“既根据经济金融形势和宏观调控需要,适时适度做好逆周期调节,又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡,防止资金套利和空转,提升政策传导效率,增强银行经营稳健性。
聚焦利率专题:再论供给压力。2022 年 5-6 月资金利率的波动主要源于税期和跨月等季节性因素,地方债集中发行的扰动有限,资金有几点支撑:一是留抵退税、央行上缴结存利润,2022 年政府工作报告中提到“预计全年退税减税约 2.5 万亿元,其中留抵退税约 1.5 万亿元”,2022 年央行向中央财政上缴超 1 万亿元结存利润,二者均起到了补充银行间流动性的作用;二是 4 月中下旬央行降准 25BP 落地;三是信贷投放不足,资金在银行间市场“淤积”。“既根据经济金融形势和宏观调控需要,适时适度做好逆周期调节,又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡,防止资金套利和空转,提升政策传导效率,增强银行经营稳健性。
聚焦利率专题:再论供给压力。2022 年 5-6 月资金利率的波动主要源于税期和跨月等季节性因素,地方债集中发行的扰动有限,资金有几点支撑:一是留抵退税、央行上缴结存利润,2022 年政府工作报告中提到“预计全年退税减税约 2.5 万亿元,其中留抵退税约 1.5 万亿元”,2022 年央行向中央财政上缴超 1 万亿元结存利润,二者均起到了补充银行间流动性的作用;二是 4 月中下旬央行降准 25BP 落地;三是信贷投放不足,资金在银行间市场“淤积”。“既根据经济金融形势和宏观调控需要,适时适度做好逆周期调节,又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡,防止资金套利和空转,提升政策传导效率,增强银行经营稳健性。核心数据:2022 年 5-6 月资金利率的波动主要源于税期和跨月等季节性因素,地方债集中发行的扰动有限,资金有几点支撑:一是留抵退税、央行上缴结存利润,2022 年政府工作报告中提到“预计全年退税减税约 2.5 万亿元,其中留抵退税约 1.5 万亿元”,2022 年央行向中央财政上缴超 1 万亿元结存利润,二者均起到了补充银行间流动性的作用。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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重点分析了利率、利率专题、再论供给压力等议题。