化学原料行业专题研究:煤-油交集产品,或在油价上行中实现价差扩大

聚焦化学原料行业专题研究:煤-油交集产品,或在油价上行中实现价差扩大。面对石油短缺及由此引发的能源安全等问题,采用先进的煤转化技术,建设环境友好、经济效益显著、主导产品为可替代石油的燃料和化工品的新型煤化工产业,对中国实施石油替代战略、实现可持续发展具有重要意义。根据上述相关性分析,报告认为,乙烯、丙烯、苯及其下游产品,与原油价格呈正相关性,其价格受到原油价格波动而正向波动。核心数据:石油也是许多化学工业产品的重要原料:根据百川盈孚产业链数据,原油下游产品包括燃料(汽油、柴油、煤油等,占比 80%)、溶剂和化工原料(溶剂油、石脑油、甲苯等,占比 10%)、润滑油(占比 5%)、石蜡(占比 2%)、石油沥青(占比 2%)和石油焦(占比 1%);石油生产装置中,重整装置(产品甲苯、二甲苯等,占比约 60%)、裂解装置(产品乙烯、丙烯等,占比约 30%)和抽余油装置(产品溶剂油等,占比 10%)生产不同化工产品;我们统计了从 C1-C4 以及苯产品的煤-油工艺及下游应用,其中乙烯、乙二醇、丙烯、MTBE、苯等重要化工原料,均有煤、油工艺路线,其中:乙烯工艺路线中,石脑油(原油)占中国产能比例为 63.14%,MTO(甲醇为原料)占比为4.34%,CTO(煤炭直接制烯烃)占比为 10.78%,乙烷裂解、轻烃裂解和混合裂解(天然气或液化石油气组分)占比约 21%。

本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 15 页。

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重点分析了化学、油价、化工、煤炭等议题。