聚焦华阳股份(600348)无烟煤龙头蝶变,钠电+碳纤维开启第二增长曲线-260325-大同证券。无烟煤龙头蝶变,钠电+碳纤维开启第二增长曲线投资要点:无烟煤龙头,产能稳步释放,资源优势突出:公司为国内优质无烟煤龙头,煤炭主业贡献超 80%营收与 94%毛利,是业绩核心压舱石。煤电一体化协同,供电业务成稳定增量:西上庄 2×660MW 低热值煤热电项目全面投运,煤电协同降低燃料成本,供电业务营收与毛利高速增长,度电成本持续下行、毛利率大幅提升,夯实公司利润基础,有效对冲煤价波动。盈利预测:预计 2025-2027 年营收分别为 234.13 亿元、253.08 亿元、281.60 亿元,归母净利润分别为 16.47 亿元、19.60 亿元、23.56 亿元,对应 EPS 分别为 0.46 元、0.54 元、0.65 元。
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覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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重点分析了能源转型、新能源、煤炭、盈利等议题。