聚焦同花顺(300033)首次覆盖报告:经营杠杆撬动高β,AI生态铸就强α。收入端受益于市场交投活跃度提升和流动性宽松:1)增值电信服务:我们预测 2026-2028年该业务营收同比增长 18.7%/10.6%/5.2%,收入测算值分别为 23.15/25.60/26.93 亿元;费用端呈现趋稳态势:1)销售费用:随着资本市场活跃度提升,公司的销售费用率或呈现下降趋势,报告预计公司 2026-2028 年的销售费用率分别为 12.0%/12.0%/12.0%。1)市场仅聚焦 AI 对 C 端的付费提振,但报告认为 AI 的核心价值是可以通过 B 端与 C 端双向赋能,C 端数据反哺大模型迭代,B 端智能体平台降低机构接入成本,形成多维度客户粘性,该协同效应将促进业务长期可持续增长。
聚焦同花顺(300033)首次覆盖报告:经营杠杆撬动高β,AI生态铸就强α。收入端受益于市场交投活跃度提升和流动性宽松:1)增值电信服务:我们预测 2026-2028年该业务营收同比增长 18.7%/10.6%/5.2%,收入测算值分别为 23.15/25.60/26.93 亿元;费用端呈现趋稳态势:1)销售费用:随着资本市场活跃度提升,公司的销售费用率或呈现下降趋势,报告预计公司 2026-2028 年的销售费用率分别为 12.0%/12.0%/12.0%。1)市场仅聚焦 AI 对 C 端的付费提振,但报告认为 AI 的核心价值是可以通过 B 端与 C 端双向赋能,C 端数据反哺大模型迭代,B 端智能体平台降低机构接入成本,形成多维度客户粘性,该协同效应将促进业务长期可持续增长。
聚焦同花顺(300033)首次覆盖报告:经营杠杆撬动高β,AI生态铸就强α。收入端受益于市场交投活跃度提升和流动性宽松:1)增值电信服务:我们预测 2026-2028年该业务营收同比增长 18.7%/10.6%/5.2%,收入测算值分别为 23.15/25.60/26.93 亿元;费用端呈现趋稳态势:1)销售费用:随着资本市场活跃度提升,公司的销售费用率或呈现下降趋势,报告预计公司 2026-2028 年的销售费用率分别为 12.0%/12.0%/12.0%。1)市场仅聚焦 AI 对 C 端的付费提振,但报告认为 AI 的核心价值是可以通过 B 端与 C 端双向赋能,C 端数据反哺大模型迭代,B 端智能体平台降低机构接入成本,形成多维度客户粘性,该协同效应将促进业务长期可持续增长。核心数据:收入端受益于市场交投活跃度提升和流动性宽松:1)增值电信服务:我们预测 2026-2028年该业务营收同比增长 18.7%/10.6%/5.2%,收入测算值分别为 23.15/25.60/26.93 亿元;费用端呈现趋稳态势:1)销售费用:随着资本市场活跃度提升,公司的销售费用率或呈现下降趋势,报告预计公司 2026-2028 年的销售费用率分别为 12.0%/12.0%/12.0%;2)广告及互联网业务推广服务:我们预测 2026-2028 年该业务营收同比增长45.1%/30.4%/9.0%,收入测算值分别为 50.22/65.51/71.41 亿元。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 26。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、生态、同花顺、首次覆盖报告等议题。