聚焦固定收益策略报告:再通胀还是滞胀?。原因在于,其一,地缘冲突本身具有较强不确定性,油价持续处于百元上方对全球增长的破坏性假设这一尾部风险还暂时不能排除。从当前情况看,企业端有一定初步筑底迹象,例如企业预期指数低位企稳、企业中长贷增速在过去 3 个月中有 2 个月小幅回升、上游工业企业进入主动补库阶段;但整体仍处于偏早期阶段,对居民端尚未形成有效传导,以房租同比作为居民收入代理变量来看,近几个月反而有进一步走弱的迹象。综合上述表现,近期市场所定价的场景是:由于内生通胀基础仍不稳固,价格端的改善是否传导为更广泛的需求修复、企业扩张意愿改善和信用周期回升仍需进一步的证据;在此之前,央行有较强意愿维持流动性环境平稳,以兼顾稳增长、稳预期和金融稳定等多重目标。
聚焦固定收益策略报告:再通胀还是滞胀?。原因在于,其一,地缘冲突本身具有较强不确定性,油价持续处于百元上方对全球增长的破坏性假设这一尾部风险还暂时不能排除。从当前情况看,企业端有一定初步筑底迹象,例如企业预期指数低位企稳、企业中长贷增速在过去 3 个月中有 2 个月小幅回升、上游工业企业进入主动补库阶段;但整体仍处于偏早期阶段,对居民端尚未形成有效传导,以房租同比作为居民收入代理变量来看,近几个月反而有进一步走弱的迹象。综合上述表现,近期市场所定价的场景是:由于内生通胀基础仍不稳固,价格端的改善是否传导为更广泛的需求修复、企业扩张意愿改善和信用周期回升仍需进一步的证据;在此之前,央行有较强意愿维持流动性环境平稳,以兼顾稳增长、稳预期和金融稳定等多重目标。
聚焦固定收益策略报告:再通胀还是滞胀?。原因在于,其一,地缘冲突本身具有较强不确定性,油价持续处于百元上方对全球增长的破坏性假设这一尾部风险还暂时不能排除。从当前情况看,企业端有一定初步筑底迹象,例如企业预期指数低位企稳、企业中长贷增速在过去 3 个月中有 2 个月小幅回升、上游工业企业进入主动补库阶段;但整体仍处于偏早期阶段,对居民端尚未形成有效传导,以房租同比作为居民收入代理变量来看,近几个月反而有进一步走弱的迹象。综合上述表现,近期市场所定价的场景是:由于内生通胀基础仍不稳固,价格端的改善是否传导为更广泛的需求修复、企业扩张意愿改善和信用周期回升仍需进一步的证据;在此之前,央行有较强意愿维持流动性环境平稳,以兼顾稳增长、稳预期和金融稳定等多重目标。核心数据:从当前情况看,企业端有一定初步筑底迹象,例如企业预期指数低位企稳、企业中长贷增速在过去 3 个月中有 2 个月小幅回升、上游工业企业进入主动补库阶段。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了再通胀、利率、固定收益策略报告、再通胀还是滞胀?等议题。