聚焦固收专题:兼论通胀预期回升的债市影响,走出低通胀的日本经验。2021 年年中起,日本 CPI 同比开始呈现大幅上行状态,并在 2022 年4 月突破日本央行此前设定的 2%通胀目标,直至 2026 年 1 月日本核心 CPI 同比增速为 2%,2 月虽有下行但仍在 1.6%中高位水平。与日本相比,中国同样作为原油进口依赖国,也面临油价大涨的输入性因素冲击,但在从“输入型”向“内生型”物价回升演化的过程中仍面临两大核心传导阻滞:1)食品端缺乏持续涨价动能;2)中国就业压力和可支配收入同比下行均对“薪资—物价”正向螺旋形成一定制约。对于债市而言,报告认为二季度债市或仍将处于震荡偏空的状态,曲线陡峭化形态或仍将有所延续,长端或可阶段性博弈高位的波段机会,短端暂时确定性较强,但收益率继续向下空间或也有限。
聚焦固收专题:兼论通胀预期回升的债市影响,走出低通胀的日本经验。2021 年年中起,日本 CPI 同比开始呈现大幅上行状态,并在 2022 年4 月突破日本央行此前设定的 2%通胀目标,直至 2026 年 1 月日本核心 CPI 同比增速为 2%,2 月虽有下行但仍在 1.6%中高位水平。与日本相比,中国同样作为原油进口依赖国,也面临油价大涨的输入性因素冲击,但在从“输入型”向“内生型”物价回升演化的过程中仍面临两大核心传导阻滞:1)食品端缺乏持续涨价动能;2)中国就业压力和可支配收入同比下行均对“薪资—物价”正向螺旋形成一定制约。对于债市而言,报告认为二季度债市或仍将处于震荡偏空的状态,曲线陡峭化形态或仍将有所延续,长端或可阶段性博弈高位的波段机会,短端暂时确定性较强,但收益率继续向下空间或也有限。
聚焦固收专题:兼论通胀预期回升的债市影响,走出低通胀的日本经验。2021 年年中起,日本 CPI 同比开始呈现大幅上行状态,并在 2022 年4 月突破日本央行此前设定的 2%通胀目标,直至 2026 年 1 月日本核心 CPI 同比增速为 2%,2 月虽有下行但仍在 1.6%中高位水平。与日本相比,中国同样作为原油进口依赖国,也面临油价大涨的输入性因素冲击,但在从“输入型”向“内生型”物价回升演化的过程中仍面临两大核心传导阻滞:1)食品端缺乏持续涨价动能;2)中国就业压力和可支配收入同比下行均对“薪资—物价”正向螺旋形成一定制约。对于债市而言,报告认为二季度债市或仍将处于震荡偏空的状态,曲线陡峭化形态或仍将有所延续,长端或可阶段性博弈高位的波段机会,短端暂时确定性较强,但收益率继续向下空间或也有限。核心数据:2021 年年中起,日本 CPI 同比开始呈现大幅上行状态,并在 2022 年4 月突破日本央行此前设定的 2%通胀目标,直至 2026 年 1 月日本核心 CPI 同比增速为 2%,2 月虽有下行但仍在 1.6%中高位水平。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、固收、通胀、油价等议题。