基本特征与主要困境:“缩表+降息”的均衡

聚焦基本特征与主要困境:“缩表+降息”的均衡。他认为如果联储缩表、财政政策更负责任,通胀和利率将会下降。沃什设想的“缩表+降息”均衡可能有如下特征:货币化率更低、赤字率更低、非农就业增速更低、失业率稳定、薪酬增长率稳定、通胀率更低、利率更低。在这种情景下,如果没有由于“黑天鹅”事件造成的全球通胀持续回升,报告预计美联储本轮可能降息至 3%以下,从而带动美债收益率继续下行,当然其间可能有波折,取决于财政政策配合的程度。核心数据:在这种情景下,如果没有由于“黑天鹅”事件造成的全球通胀持续回升,报告预计美联储本轮可能降息至 3%以下,从而带动美债收益率继续下行,当然其间可能有波折,取决于财政政策配合的程度。

本报告由中银证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 17 页。

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重点分析了降息、就业、经济、财政等议题。