聚焦基础化工行业:东升西落叙事下长期看好化工白马。相较之下,近年来欧洲化工业则因能源冲击陷入困境,产能利用率下行,尤其是制造业火车头德国基础化学品产量持续下滑,大量产能宣布关停,且趋势加速,其中欧洲石化装置因能耗大,成本劣势下产能大幅削减,增量入不敷出下,产能净损失不断扩大。成本端支撑叠加供给侧潜在扰动,MDI价格弹性可期,龙头万华化学有望受益;蛋氨酸市场受中东局势紧张,新和成基于国内原料和能源供应相对稳定性或充分受益。投资建议:建议关注中国海油、中国石油、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、万华化学、新和成、中国心连心化肥、云天化、云图控股、芭田股份、川恒股份、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、史丹利、新洋丰等。
聚焦基础化工行业:东升西落叙事下长期看好化工白马。相较之下,近年来欧洲化工业则因能源冲击陷入困境,产能利用率下行,尤其是制造业火车头德国基础化学品产量持续下滑,大量产能宣布关停,且趋势加速,其中欧洲石化装置因能耗大,成本劣势下产能大幅削减,增量入不敷出下,产能净损失不断扩大。成本端支撑叠加供给侧潜在扰动,MDI价格弹性可期,龙头万华化学有望受益;蛋氨酸市场受中东局势紧张,新和成基于国内原料和能源供应相对稳定性或充分受益。投资建议:建议关注中国海油、中国石油、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、万华化学、新和成、中国心连心化肥、云天化、云图控股、芭田股份、川恒股份、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、史丹利、新洋丰等。
聚焦基础化工行业:东升西落叙事下长期看好化工白马。相较之下,近年来欧洲化工业则因能源冲击陷入困境,产能利用率下行,尤其是制造业火车头德国基础化学品产量持续下滑,大量产能宣布关停,且趋势加速,其中欧洲石化装置因能耗大,成本劣势下产能大幅削减,增量入不敷出下,产能净损失不断扩大。成本端支撑叠加供给侧潜在扰动,MDI价格弹性可期,龙头万华化学有望受益;蛋氨酸市场受中东局势紧张,新和成基于国内原料和能源供应相对稳定性或充分受益。投资建议:建议关注中国海油、中国石油、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、万华化学、新和成、中国心连心化肥、云天化、云图控股、芭田股份、川恒股份、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、史丹利、新洋丰等。
本报告由方正证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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重点分析了化工、化肥、能源、基础化工行业等议题。