聚焦宏观专题研究报告:巨震后再看黄金,从胀到滞的宏观变局,美国国力换挡的长期机遇。起初受美伊战争爆发影响,石油与美元大幅走强引发流动性危机,离岸美元流动性收紧导致投资者抛售黄金换取现金;后续油价高位推升输入性通胀担忧,多国央行加息预期升温,美债利率上移增加黄金持有成本,对冲基金等投机性资金持续撤退,CFTC 黄金投机性多头头寸自 2025 年 12月起持续下降,黄金 ETF 持仓也随降息预期退潮而降温。从支撑位来看,4300 点、3900-4000 点及 3400-3500 点分别构成不同层级的关键支撑,短期建议以观望和适当左侧布局为主,静待波动率企稳。敬请参阅最后一页特别声明 3扫码获取更多服务图表 3:CFTC 黄金投机性多头头寸自 2025 年 12 月以来持续下降,说明对冲基金、CTA、大型资管机构等投机性资金已在撤退。
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本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了宏观、黄金、金价、宏观专题研究报告等议题。