聚焦宏观点评:油价如何影响国内通胀?。❖ 地缘风险溢价持续推升国际油价:美伊冲突爆发并快速升级,霍尔木兹海峡被实质性封锁,冲突外溢效应蔓延至中东能源生产核心区,多个产油国宣布减产,国际原油价格快速拉升。我们预测结果显示,三种情景下,2026 年 CPI 同比中枢分别约为 0.9%、1.5%、1.6%,PPI 同比中枢分别约为-0.2%、0.9%、1.1%;PPI 同比转正时间分别为 5月、3 月、3 月。2026 年 GDP 平减指数预计分别为 0.3%、1.0%、1.1%。
聚焦宏观点评:油价如何影响国内通胀?。❖ 地缘风险溢价持续推升国际油价:美伊冲突爆发并快速升级,霍尔木兹海峡被实质性封锁,冲突外溢效应蔓延至中东能源生产核心区,多个产油国宣布减产,国际原油价格快速拉升。我们预测结果显示,三种情景下,2026 年 CPI 同比中枢分别约为 0.9%、1.5%、1.6%,PPI 同比中枢分别约为-0.2%、0.9%、1.1%;PPI 同比转正时间分别为 5月、3 月、3 月。2026 年 GDP 平减指数预计分别为 0.3%、1.0%、1.1%。
聚焦宏观点评:油价如何影响国内通胀?。❖ 地缘风险溢价持续推升国际油价:美伊冲突爆发并快速升级,霍尔木兹海峡被实质性封锁,冲突外溢效应蔓延至中东能源生产核心区,多个产油国宣布减产,国际原油价格快速拉升。我们预测结果显示,三种情景下,2026 年 CPI 同比中枢分别约为 0.9%、1.5%、1.6%,PPI 同比中枢分别约为-0.2%、0.9%、1.1%;PPI 同比转正时间分别为 5月、3 月、3 月。2026 年 GDP 平减指数预计分别为 0.3%、1.0%、1.1%。核心数据:我们预测结果显示,三种情景下,2026 年 CPI 同比中枢分别约为 0.9%、1.5%、1.6%,PPI 同比中枢分别约为-0.2%、0.9%、1.1%;2026 年 GDP 平减指数预计分别为 0.3%、1.0%、1.1%;❖ 定量测算油价波动对国内通胀的传导及不同情形下全年通胀走势:根据我们测算,国际油价上涨 10%,对 PPI 的拉动幅度约为 0.5~0.6 个百分点(未考虑传导约束可能高估实际影响),对 CPI 的拉动幅度约 0.1~0.2 个百分点。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 12。
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重点分析了宏观、油价、通胀、宏观点评等议题。