聚焦宏观策略研究:他山之石,期限利差下中国股市的板块轮动-260317-源达信息。➢ 不同时期美债期限利差与美股波动率的关系结合美股的历史经验,当美债收益率期限利差出现极值时(不管是倒挂还是极高值),都容易出现美股波动率大幅提升。与此同时,国家自 2020 年疫情后的货币政策一直处于较为宽松的状态,在此阶段,由于债券市场可以更敏锐的反应市场对于经济预期的变化(市场交易的是预期),因此债券期限利差的变化可以作为当下持续宽松货币政策下的交易指引。报告认为现阶段,以TMT、创业药、新能源为代表的新质生产力相关行业以及受宏观经济政策影响的周期板块具较多的机会。
聚焦宏观策略研究:他山之石,期限利差下中国股市的板块轮动-260317-源达信息。➢ 不同时期美债期限利差与美股波动率的关系结合美股的历史经验,当美债收益率期限利差出现极值时(不管是倒挂还是极高值),都容易出现美股波动率大幅提升。与此同时,国家自 2020 年疫情后的货币政策一直处于较为宽松的状态,在此阶段,由于债券市场可以更敏锐的反应市场对于经济预期的变化(市场交易的是预期),因此债券期限利差的变化可以作为当下持续宽松货币政策下的交易指引。报告认为现阶段,以TMT、创业药、新能源为代表的新质生产力相关行业以及受宏观经济政策影响的周期板块具较多的机会。
聚焦宏观策略研究:他山之石,期限利差下中国股市的板块轮动-260317-源达信息。➢ 不同时期美债期限利差与美股波动率的关系结合美股的历史经验,当美债收益率期限利差出现极值时(不管是倒挂还是极高值),都容易出现美股波动率大幅提升。与此同时,国家自 2020 年疫情后的货币政策一直处于较为宽松的状态,在此阶段,由于债券市场可以更敏锐的反应市场对于经济预期的变化(市场交易的是预期),因此债券期限利差的变化可以作为当下持续宽松货币政策下的交易指引。报告认为现阶段,以TMT、创业药、新能源为代表的新质生产力相关行业以及受宏观经济政策影响的周期板块具较多的机会。核心数据:由于数据的局限性,我们列举了信息革命时代(1982.1-2026.1)美国 10 年期国债收益率和 3 个月国债收益率的差值,可以看到:在美债长短端处于极低值时,此时债券的短端利率大于长端利率 ,表示短端利率因政策收缩快速上升,而长端利率因市场对未来经济衰退的预期而下行,导致利差收窄甚至倒挂;(1)长短端利差倒挂时的分析如下:11980-1982:第二次石油危机引发的“滞胀”,致使保罗沃尔克激进加息到 20%以上,导致 1980 年和 1982 年两次经济衰退,失业率飙升至 10.8%;32000-2001:互联网股泡沫破裂,纳斯达克指数暴跌,美联储从 6.5%快速降息至 1.75%,经济陷入衰退,利差开始走扩。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了宏观、股市、债券、国债等议题。