聚焦宏达股份(600331)深度研究:蜀道入主涅槃重生,多龙铜矿期权可期。相比于紫金矿业的巨龙铜矿和西部矿业的玉龙铜矿,多龙铜矿虽地处藏西,但资源量级相当,随着 2025 年开发进程加速,有望将铜矿资源转化为经济效益。蜀道集团作为四川省国资巨头,手握清平、马边、黄家坪等优质磷矿资源,2024 年 7 月,蜀道集团在取得公司控股权时作出避免同业竞争的承诺,报告认为清平磷矿和公司构成磷酸盐业务的同业竞争,有望择机注入。报告认为虽然公司主业盈利仍然相对承压、但化工业务有望受益于伊朗冲突有所改善,并且中长期来看,参股的多龙铜矿有望带来业绩增量、期权价值可期,报告预计公司 25-27 年归母净利分别-7294/5254/13310 万元,对应 EPS 分别为-0.03/0.02/0.05 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦宏达股份(600331)深度研究:蜀道入主涅槃重生,多龙铜矿期权可期。相比于紫金矿业的巨龙铜矿和西部矿业的玉龙铜矿,多龙铜矿虽地处藏西,但资源量级相当,随着 2025 年开发进程加速,有望将铜矿资源转化为经济效益。蜀道集团作为四川省国资巨头,手握清平、马边、黄家坪等优质磷矿资源,2024 年 7 月,蜀道集团在取得公司控股权时作出避免同业竞争的承诺,报告认为清平磷矿和公司构成磷酸盐业务的同业竞争,有望择机注入。报告认为虽然公司主业盈利仍然相对承压、但化工业务有望受益于伊朗冲突有所改善,并且中长期来看,参股的多龙铜矿有望带来业绩增量、期权价值可期,报告预计公司 25-27 年归母净利分别-7294/5254/13310 万元,对应 EPS 分别为-0.03/0.02/0.05 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦宏达股份(600331)深度研究:蜀道入主涅槃重生,多龙铜矿期权可期。相比于紫金矿业的巨龙铜矿和西部矿业的玉龙铜矿,多龙铜矿虽地处藏西,但资源量级相当,随着 2025 年开发进程加速,有望将铜矿资源转化为经济效益。蜀道集团作为四川省国资巨头,手握清平、马边、黄家坪等优质磷矿资源,2024 年 7 月,蜀道集团在取得公司控股权时作出避免同业竞争的承诺,报告认为清平磷矿和公司构成磷酸盐业务的同业竞争,有望择机注入。报告认为虽然公司主业盈利仍然相对承压、但化工业务有望受益于伊朗冲突有所改善,并且中长期来看,参股的多龙铜矿有望带来业绩增量、期权价值可期,报告预计公司 25-27 年归母净利分别-7294/5254/13310 万元,对应 EPS 分别为-0.03/0.02/0.05 元,首次覆盖,给予“增持”评级。核心数据:报告认为虽然公司主业盈利仍然相对承压、但化工业务有望受益于伊朗冲突有所改善,并且中长期来看,参股的多龙铜矿有望带来业绩增量、期权价值可期,报告预计公司 25-27 年归母净利分别-7294/5254/13310 万元,对应 EPS 分别为-0.03/0.02/0.05 元,首次覆盖,给予“增持”评级;公司经历了控股股东变更和债务重整,治理结构理顺,2024 年 9 月控股股东变更为四川省国资委旗下的蜀道集团(合计持有 47.17%股份)。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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重点分析了铜、宏达股份、深度研究等议题。