聚焦宝胜国际(03813.HK)2025年业绩承压,线上全渠道占比持续提升。2)线上全渠道增长亮眼:集团持续致力提升其线上渠道实力,凭借高度敏捷灵活的决策模式,系统性打造线上格局,线上全渠道收入占比提升至 30%以上,其中抖音销售额同比提升超 70%;会员数同比增长 7%至 6580万,会员贡献销售占比超 90%。1)线下门店同店销售受客流影响下滑:公司持续精简升级实体门店网络,直营门店净减 138 家至 3310 家,平均面积同比下降低至中单位数,受客流不佳影响,同店销售同比下滑 10-20%中段。基于 2025 年业绩基数以及短期零售环境压力仍较大,我们下调2026-2027 年盈利预测,预计 2026-2028 年净利润为 2.5/2.9/3.3 亿元,同比+17.3%/15.6%/14.6%;维持“优于大市”评级。
聚焦宝胜国际(03813.HK)2025年业绩承压,线上全渠道占比持续提升。2)线上全渠道增长亮眼:集团持续致力提升其线上渠道实力,凭借高度敏捷灵活的决策模式,系统性打造线上格局,线上全渠道收入占比提升至 30%以上,其中抖音销售额同比提升超 70%;会员数同比增长 7%至 6580万,会员贡献销售占比超 90%。1)线下门店同店销售受客流影响下滑:公司持续精简升级实体门店网络,直营门店净减 138 家至 3310 家,平均面积同比下降低至中单位数,受客流不佳影响,同店销售同比下滑 10-20%中段。基于 2025 年业绩基数以及短期零售环境压力仍较大,我们下调2026-2027 年盈利预测,预计 2026-2028 年净利润为 2.5/2.9/3.3 亿元,同比+17.3%/15.6%/14.6%;维持“优于大市”评级。
聚焦宝胜国际(03813.HK)2025年业绩承压,线上全渠道占比持续提升。2)线上全渠道增长亮眼:集团持续致力提升其线上渠道实力,凭借高度敏捷灵活的决策模式,系统性打造线上格局,线上全渠道收入占比提升至 30%以上,其中抖音销售额同比提升超 70%;会员数同比增长 7%至 6580万,会员贡献销售占比超 90%。1)线下门店同店销售受客流影响下滑:公司持续精简升级实体门店网络,直营门店净减 138 家至 3310 家,平均面积同比下降低至中单位数,受客流不佳影响,同店销售同比下滑 10-20%中段。基于 2025 年业绩基数以及短期零售环境压力仍较大,我们下调2026-2027 年盈利预测,预计 2026-2028 年净利润为 2.5/2.9/3.3 亿元,同比+17.3%/15.6%/14.6%;维持“优于大市”评级。核心数据:2)线上全渠道增长亮眼:集团持续致力提升其线上渠道实力,凭借高度敏捷灵活的决策模式,系统性打造线上格局,线上全渠道收入占比提升至 30%以上,其中抖音销售额同比提升超 70%;会员数同比增长 7%至 6580万,会员贡献销售占比超 90%;1)线下门店同店销售受客流影响下滑:公司持续精简升级实体门店网络,直营门店净减 138 家至 3310 家,平均面积同比下降低至中单位数,受客流不佳影响,同店销售同比下滑 10-20%中段。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了宝胜国际、03813.HK等议题。