聚焦广合科技(001389)深度报告:聚焦算力服务器核心赛道,“产品迭代+客户扩张”双向启航。站在产业趋势看,PCB 在 AI 时代已由传统连接载体升级为承载高速互联、供电分配、结构支撑与热协同的关键基础设施,而广合科技凭借全渠道的服务器客户覆盖、深厚的制造底蕴、坚实的技术积累和全球交付体系,有望持续受益于这一轮高端 PCB 价值密度抬升周期。公司一方面依托广州、黄石、泰国“三地四厂”产能布局,持续强化高端产品交付能力与全球化供应能力;另一方面受益于 AI 服务器、机架级系统以及 ASIC 服务器加速放量,产品结构正持续向高层数 PCB、高阶 HDI 及更高规格材料体系升级。泰国基地的投产,有望增强公司在全球高端服务器供应链中的匹配能力;而黄石基地稼动率和良率的持续提升,则有望成为公司产能切换与成本优化的重要依托。
聚焦广合科技(001389)深度报告:聚焦算力服务器核心赛道,“产品迭代+客户扩张”双向启航。站在产业趋势看,PCB 在 AI 时代已由传统连接载体升级为承载高速互联、供电分配、结构支撑与热协同的关键基础设施,而广合科技凭借全渠道的服务器客户覆盖、深厚的制造底蕴、坚实的技术积累和全球交付体系,有望持续受益于这一轮高端 PCB 价值密度抬升周期。公司一方面依托广州、黄石、泰国“三地四厂”产能布局,持续强化高端产品交付能力与全球化供应能力;另一方面受益于 AI 服务器、机架级系统以及 ASIC 服务器加速放量,产品结构正持续向高层数 PCB、高阶 HDI 及更高规格材料体系升级。泰国基地的投产,有望增强公司在全球高端服务器供应链中的匹配能力;而黄石基地稼动率和良率的持续提升,则有望成为公司产能切换与成本优化的重要依托。
聚焦广合科技(001389)深度报告:聚焦算力服务器核心赛道,“产品迭代+客户扩张”双向启航。站在产业趋势看,PCB 在 AI 时代已由传统连接载体升级为承载高速互联、供电分配、结构支撑与热协同的关键基础设施,而广合科技凭借全渠道的服务器客户覆盖、深厚的制造底蕴、坚实的技术积累和全球交付体系,有望持续受益于这一轮高端 PCB 价值密度抬升周期。公司一方面依托广州、黄石、泰国“三地四厂”产能布局,持续强化高端产品交付能力与全球化供应能力;另一方面受益于 AI 服务器、机架级系统以及 ASIC 服务器加速放量,产品结构正持续向高层数 PCB、高阶 HDI 及更高规格材料体系升级。泰国基地的投产,有望增强公司在全球高端服务器供应链中的匹配能力;而黄石基地稼动率和良率的持续提升,则有望成为公司产能切换与成本优化的重要依托。核心数据:预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 51.4 亿、83.2 亿、131.2 亿、对应归母净利润分别为 10.05 亿、20.43 亿、32.62 亿, 当下市值对应的 PE 分别为 48.34、23.79 和 14.90 倍,首次覆盖,给予买入评级。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 60 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了服务器、算力、PCB、全球化等议题。