开年以来的两个变化

聚焦开年以来的两个变化。从特朗普政府的执政逻辑来看,报告认为,特朗普政府放弃关税这一核心政策工具的可能性较小。报告认为,特朗普政府的关税政策组合大概率是短期依赖急救条款保收入,长期推进常用工具扩覆盖。从 2026 年春节假期高频数据来看,消费市场呈现量增价减的修复特征,春节假期出游人次与消费总规模双双创历史新高,居民出行消费意愿显著提升,但人均花费同比有所回落。核心数据:根据裁决前后的关税生效情况对比来看,IEEPA 关税失效后将缓解约 10%的对等关税压力(表 1),这一变化对中国而言是阶段性利好,但结合特朗普政府的执政逻辑与政策储备,市场不宜高估关税失效带来的红利。

本报告由信达证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 10 页。

本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。

重点分析了关税、地产、消费、开年以来的两个变化等议题。