聚焦心动公司(2400.HK)游戏研发能力持续验证,TapTap平台生态繁荣。公司捕捉到手游行业创作者话语权不断提升,渠道重要性持续下降的趋势,于2016年创立TapTap,凭借客观的评价体系和0分成的商业模式,帮助重度手游玩家更高效的找到好游戏,帮助游戏厂商尤其是中小开发者低成本低门槛获取种子用户;我们测算TapTap平台用户潜在天花板约8500万-1亿人,随着广告算法精准度提升以及用户不断增长,我们测算未来3年TapTap广告收入CAGR 18%,28年广告收入可达32亿。鼓励创作者做出可在TapTap上线的游戏,丰富C端游戏供给,更多长尾供给提升流量平台重要性与议价权,可吸引更多玩家、提升TapTap平台价值。
聚焦心动公司(2400.HK)游戏研发能力持续验证,TapTap平台生态繁荣。公司捕捉到手游行业创作者话语权不断提升,渠道重要性持续下降的趋势,于2016年创立TapTap,凭借客观的评价体系和0分成的商业模式,帮助重度手游玩家更高效的找到好游戏,帮助游戏厂商尤其是中小开发者低成本低门槛获取种子用户;我们测算TapTap平台用户潜在天花板约8500万-1亿人,随着广告算法精准度提升以及用户不断增长,我们测算未来3年TapTap广告收入CAGR 18%,28年广告收入可达32亿。鼓励创作者做出可在TapTap上线的游戏,丰富C端游戏供给,更多长尾供给提升流量平台重要性与议价权,可吸引更多玩家、提升TapTap平台价值。
聚焦心动公司(2400.HK)游戏研发能力持续验证,TapTap平台生态繁荣。公司捕捉到手游行业创作者话语权不断提升,渠道重要性持续下降的趋势,于2016年创立TapTap,凭借客观的评价体系和0分成的商业模式,帮助重度手游玩家更高效的找到好游戏,帮助游戏厂商尤其是中小开发者低成本低门槛获取种子用户;我们测算TapTap平台用户潜在天花板约8500万-1亿人,随着广告算法精准度提升以及用户不断增长,我们测算未来3年TapTap广告收入CAGR 18%,28年广告收入可达32亿。鼓励创作者做出可在TapTap上线的游戏,丰富C端游戏供给,更多长尾供给提升流量平台重要性与议价权,可吸引更多玩家、提升TapTap平台价值。核心数据:我们测算TapTap平台用户潜在天花板约8500万-1亿人,随着广告算法精准度提升以及用户不断增长,我们测算未来3年TapTap广告收入CAGR 18%,28年广告收入可达32亿;1)公司高度重视研发能力积累,人才竞争力强,据公司公告,2024年游戏研发占公司总人数超50%,心动平均员工薪酬位列游戏公司第一梯队,人均薪酬超80万元,此外通过取消短期奖金、维持高底薪的模式引导团队关注研发能力的长期沉淀而非短期利益;投资建议:报告预计公司2025-2027年收入分别为 63.2 / 73.3 / 82.3 亿元,同比增速为 26% / 16% / 12%,公预计 2025–2027 年经调整归母净利润分别为16.0 / 19.7 / 22.3 亿元,同比增长83% /23% / 13%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 39 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了游戏、生态、盈利、心动公司等议题。