聚焦必选消费行业深度研究:再论中国肉牛,当前市场的三个共识与三个分歧。分歧层面,报告认为,配额结构性错配将强化中长期供给收缩主线,供给端刚性约束力度超需求端软约束,中性情景下 28 年国内牛肉价格有望回归上一轮周期高点(2022 年)。报告认为,配额的结构性错配或导致实际有效供给收缩幅度超预期;配额抢关仅会引发短期假性供给宽松,不影响中长期价格上行主线。报告认为,26 年牛肉需求或仅温和修复,且存在猪肉、禽肉替代效应,但需求并非本轮周期的核心主导因素;供给缺口的刚性约束力度远超需求软约束,叠加进口供给收缩,需求端温和复苏和肉类替代效应不足以反转周期。
聚焦必选消费行业深度研究:再论中国肉牛,当前市场的三个共识与三个分歧。分歧层面,报告认为,配额结构性错配将强化中长期供给收缩主线,供给端刚性约束力度超需求端软约束,中性情景下 28 年国内牛肉价格有望回归上一轮周期高点(2022 年)。报告认为,配额的结构性错配或导致实际有效供给收缩幅度超预期;配额抢关仅会引发短期假性供给宽松,不影响中长期价格上行主线。报告认为,26 年牛肉需求或仅温和修复,且存在猪肉、禽肉替代效应,但需求并非本轮周期的核心主导因素;供给缺口的刚性约束力度远超需求软约束,叠加进口供给收缩,需求端温和复苏和肉类替代效应不足以反转周期。
聚焦必选消费行业深度研究:再论中国肉牛,当前市场的三个共识与三个分歧。分歧层面,报告认为,配额结构性错配将强化中长期供给收缩主线,供给端刚性约束力度超需求端软约束,中性情景下 28 年国内牛肉价格有望回归上一轮周期高点(2022 年)。报告认为,配额的结构性错配或导致实际有效供给收缩幅度超预期;配额抢关仅会引发短期假性供给宽松,不影响中长期价格上行主线。报告认为,26 年牛肉需求或仅温和修复,且存在猪肉、禽肉替代效应,但需求并非本轮周期的核心主导因素;供给缺口的刚性约束力度远超需求软约束,叠加进口供给收缩,需求端温和复苏和肉类替代效应不足以反转周期。核心数据:我们对 28 年中国牛肉价格高点分三情景测算,中性假设下,价格有望回归上一轮周期高点(2022 年),28 年牛肉批发价均值较 25 年均值+23%;悲观假设下,较 25 年均值+11%,主导因素为猪价低位形成猪禽替代压制、产业链传导阻滞等需求端拖累,抵消部分供给端利好;乐观假设下,较 25 年均值+35%,核心驱动是能繁母牛实际去化幅度超预期,引发 27-28 年牛源紧缺、供需缺口放大。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、养殖、必选消费行业深度研究等议题。