聚焦快手-W(1024.HK)26年电商广告和利润或承压。提升用户认知,做大整体市场空间,2)视频大模型仍处于追赶阶段,格局尚未固化,可灵技术并未显著落后于字节(错位迭代阶段),3)可灵更聚焦影视级专业制作场景,B 端属性更为突出;而 Seedance 侧重创作者生态,在轻量高效生成下,在 C 端和 P 端具备相对优势;4)鉴于 AI 视频编辑链路长,产品功能存在差异化,报告认为赛道或呈多强并存格局,实际创作中用户多根据需求组合使用不同工具,实现能力互补。AI 方面:1公司于 4Q推出生成式检索框架 OneSearch,提升系统对中长尾搜索的理解能力,带动 4Q 商城搜索订单量同比提升 3%;2公司于 1Q26 推出电商推荐框架 OneMall,助力商品卡与短视频场景 GMV 提升,后续收入转化有望逐步兑现。
聚焦快手-W(1024.HK)26年电商广告和利润或承压。提升用户认知,做大整体市场空间,2)视频大模型仍处于追赶阶段,格局尚未固化,可灵技术并未显著落后于字节(错位迭代阶段),3)可灵更聚焦影视级专业制作场景,B 端属性更为突出;而 Seedance 侧重创作者生态,在轻量高效生成下,在 C 端和 P 端具备相对优势;4)鉴于 AI 视频编辑链路长,产品功能存在差异化,报告认为赛道或呈多强并存格局,实际创作中用户多根据需求组合使用不同工具,实现能力互补。AI 方面:1公司于 4Q推出生成式检索框架 OneSearch,提升系统对中长尾搜索的理解能力,带动 4Q 商城搜索订单量同比提升 3%;2公司于 1Q26 推出电商推荐框架 OneMall,助力商品卡与短视频场景 GMV 提升,后续收入转化有望逐步兑现。
聚焦快手-W(1024.HK)26年电商广告和利润或承压。提升用户认知,做大整体市场空间,2)视频大模型仍处于追赶阶段,格局尚未固化,可灵技术并未显著落后于字节(错位迭代阶段),3)可灵更聚焦影视级专业制作场景,B 端属性更为突出;而 Seedance 侧重创作者生态,在轻量高效生成下,在 C 端和 P 端具备相对优势;4)鉴于 AI 视频编辑链路长,产品功能存在差异化,报告认为赛道或呈多强并存格局,实际创作中用户多根据需求组合使用不同工具,实现能力互补。AI 方面:1公司于 4Q推出生成式检索框架 OneSearch,提升系统对中长尾搜索的理解能力,带动 4Q 商城搜索订单量同比提升 3%;2公司于 1Q26 推出电商推荐框架 OneMall,助力商品卡与短视频场景 GMV 提升,后续收入转化有望逐步兑现。核心数据:AI 方面:1公司于 4Q推出生成式检索框架 OneSearch,提升系统对中长尾搜索的理解能力,带动 4Q 商城搜索订单量同比提升 3%;直播、广告、电商收入同比分别变动-2%、15%、28%;毛利率同比改善 1.1pct 至 55.1%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合行业研究员等读者参考。
重点分析了广告、电商、AI、快手等议题。