聚焦思源电气(002028)乘出海浪潮启发展新阶段,优质经营赋能加速腾飞。报告认为得益于公司内部极强的管理α与供应链整合能力,叠加全球电网投资 Supercycle 的行业β,公司正处于向全球一流电力设备商跨越的关键节点,业绩有望持续加速向上。得益于在产品系列完善和海外布局上的持续投入,公司近年来业绩持续高增,2025 年公司业绩大超预期,根据业绩快报,实现营收/归母净利润 212/32 亿元,同比增长 37%/54%,19-25 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 22%/34% 。欧美等高端市场的加速渗透,在推动公司营收高增的同时将大幅提升公司的盈利能力,25年公司归母净利率达 14.92%,同比+1.66pct,报告预计随着海外收入的占比提升,公司的盈利能力将继续快速增长。
聚焦思源电气(002028)乘出海浪潮启发展新阶段,优质经营赋能加速腾飞。报告认为得益于公司内部极强的管理α与供应链整合能力,叠加全球电网投资 Supercycle 的行业β,公司正处于向全球一流电力设备商跨越的关键节点,业绩有望持续加速向上。得益于在产品系列完善和海外布局上的持续投入,公司近年来业绩持续高增,2025 年公司业绩大超预期,根据业绩快报,实现营收/归母净利润 212/32 亿元,同比增长 37%/54%,19-25 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 22%/34% 。欧美等高端市场的加速渗透,在推动公司营收高增的同时将大幅提升公司的盈利能力,25年公司归母净利率达 14.92%,同比+1.66pct,报告预计随着海外收入的占比提升,公司的盈利能力将继续快速增长。
聚焦思源电气(002028)乘出海浪潮启发展新阶段,优质经营赋能加速腾飞。报告认为得益于公司内部极强的管理α与供应链整合能力,叠加全球电网投资 Supercycle 的行业β,公司正处于向全球一流电力设备商跨越的关键节点,业绩有望持续加速向上。得益于在产品系列完善和海外布局上的持续投入,公司近年来业绩持续高增,2025 年公司业绩大超预期,根据业绩快报,实现营收/归母净利润 212/32 亿元,同比增长 37%/54%,19-25 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 22%/34% 。欧美等高端市场的加速渗透,在推动公司营收高增的同时将大幅提升公司的盈利能力,25年公司归母净利率达 14.92%,同比+1.66pct,报告预计随着海外收入的占比提升,公司的盈利能力将继续快速增长。核心数据:得益于在产品系列完善和海外布局上的持续投入,公司近年来业绩持续高增,2025 年公司业绩大超预期,根据业绩快报,实现营收/归母净利润 212/32 亿元,同比增长 37%/54%,19-25 年营收/归母净利润 CAGR 分别为 22%/34%;欧美等高端市场的加速渗透,在推动公司营收高增的同时将大幅提升公司的盈利能力,25年公司归母净利率达 14.92%,同比+1.66pct,报告预计随着海外收入的占比提升,公司的盈利能力将继续快速增长;长,24 年达 31 亿元,12-24 年 CAGR 达 33%,报告预计 25 年订单超100 亿元,为未来的持续高增提供了较高的确定性。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了出海、收入、电力、盈利等议题。