聚焦新乳业(002946)低温奶行业优势企业,卡位新鲜差异化竞争。公司不断升级“鲜战略”,创新摸索出低温奶差异化竞争模式,2023 年起在乳业大盘承压背景下,新乳业逆势增长,净利率提升亮眼,从 2019 年的 4.4%提升至 2024 年的 5.2%,2025H1 更是加速提升 1.7pcts 至 7.4%。盈利预测与估值:考虑到公司低温延续景气增长,常温调整逐步企稳,DTC及新零售渠道占比提升,产品结构升级叠加降本增效,报告预计公司2025/2026/2027 年收入分别为 111/118/124 亿元(同比+4.2%/6.0%/5.5%),归属母公司净利润 7.3/8.4/9.5 亿元(同比+37%/15%/13%)。
聚焦新乳业(002946)低温奶行业优势企业,卡位新鲜差异化竞争。公司不断升级“鲜战略”,创新摸索出低温奶差异化竞争模式,2023 年起在乳业大盘承压背景下,新乳业逆势增长,净利率提升亮眼,从 2019 年的 4.4%提升至 2024 年的 5.2%,2025H1 更是加速提升 1.7pcts 至 7.4%。盈利预测与估值:考虑到公司低温延续景气增长,常温调整逐步企稳,DTC及新零售渠道占比提升,产品结构升级叠加降本增效,报告预计公司2025/2026/2027 年收入分别为 111/118/124 亿元(同比+4.2%/6.0%/5.5%),归属母公司净利润 7.3/8.4/9.5 亿元(同比+37%/15%/13%)。
聚焦新乳业(002946)低温奶行业优势企业,卡位新鲜差异化竞争。公司不断升级“鲜战略”,创新摸索出低温奶差异化竞争模式,2023 年起在乳业大盘承压背景下,新乳业逆势增长,净利率提升亮眼,从 2019 年的 4.4%提升至 2024 年的 5.2%,2025H1 更是加速提升 1.7pcts 至 7.4%。盈利预测与估值:考虑到公司低温延续景气增长,常温调整逐步企稳,DTC及新零售渠道占比提升,产品结构升级叠加降本增效,报告预计公司2025/2026/2027 年收入分别为 111/118/124 亿元(同比+4.2%/6.0%/5.5%),归属母公司净利润 7.3/8.4/9.5 亿元(同比+37%/15%/13%)。核心数据:公司不断升级“鲜战略”,创新摸索出低温奶差异化竞争模式,2023 年起在乳业大盘承压背景下,新乳业逆势增长,净利率提升亮眼,从 2019 年的 4.4%提升至 2024 年的 5.2%,2025H1 更是加速提升 1.7pcts 至 7.4%;盈利预测与估值:考虑到公司低温延续景气增长,常温调整逐步企稳,DTC及新零售渠道占比提升,产品结构升级叠加降本增效,报告预计公司2025/2026/2027 年收入分别为 111/118/124 亿元(同比+4.2%/6.0%/5.5%),归属母公司净利润 7.3/8.4/9.5 亿元(同比+37%/15%/13%)。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了供应链、供需、新乳业等议题。