聚焦新乳业(002946)聚焦低温鲜酸,“鲜立方”引领增利与成长。在此弱环境下,消费者健康意识觉醒催生了乳制品低温化的趋势,我国低温奶 2024 年以来市场规模保持正增长,低温奶市场占比持续提升,2024 年占比约 11%。❖ 投资建议:在乳制品低温化的产业趋势下,公司通过产品和渠道结构优化持续提升盈利能力:1)低温鲜酸的核心品类占比提升;2)DTC 渠道占比提升,净利率提升目标的实现路径明确,业绩释放能力强。预计 2025~2027 年公司归母净利润为 7.2/8.7/10.2 亿元,同比增长 34%/20%/18%,对应 PE 为 22/18/15 倍。
聚焦新乳业(002946)聚焦低温鲜酸,“鲜立方”引领增利与成长。在此弱环境下,消费者健康意识觉醒催生了乳制品低温化的趋势,我国低温奶 2024 年以来市场规模保持正增长,低温奶市场占比持续提升,2024 年占比约 11%。❖ 投资建议:在乳制品低温化的产业趋势下,公司通过产品和渠道结构优化持续提升盈利能力:1)低温鲜酸的核心品类占比提升;2)DTC 渠道占比提升,净利率提升目标的实现路径明确,业绩释放能力强。预计 2025~2027 年公司归母净利润为 7.2/8.7/10.2 亿元,同比增长 34%/20%/18%,对应 PE 为 22/18/15 倍。
聚焦新乳业(002946)聚焦低温鲜酸,“鲜立方”引领增利与成长。在此弱环境下,消费者健康意识觉醒催生了乳制品低温化的趋势,我国低温奶 2024 年以来市场规模保持正增长,低温奶市场占比持续提升,2024 年占比约 11%。❖ 投资建议:在乳制品低温化的产业趋势下,公司通过产品和渠道结构优化持续提升盈利能力:1)低温鲜酸的核心品类占比提升;2)DTC 渠道占比提升,净利率提升目标的实现路径明确,业绩释放能力强。预计 2025~2027 年公司归母净利润为 7.2/8.7/10.2 亿元,同比增长 34%/20%/18%,对应 PE 为 22/18/15 倍。核心数据:在此弱环境下,消费者健康意识觉醒催生了乳制品低温化的趋势,我国低温奶 2024 年以来市场规模保持正增长,低温奶市场占比持续提升,2024 年占比约 11%;预计 2025~2027 年公司归母净利润为 7.2/8.7/10.2 亿元,同比增长 34%/20%/18%,对应 PE 为 22/18/15 倍;2023 年公司发布“鲜立方”战略为核心的五年战略规划,将增长的动力转向内生,目标在 2027 年实现净利率翻倍(即达到 7.2%)。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了乳制品、国际化、并购、新乳业等议题。