聚焦显微镜下的中国经济(2026年第9期):大国博弈对人民币定价的新挑战。在美元指数重新回到 100 附近背景下,人民币汇率保持强势报告认为这与大国博弈对人民币定价形成新挑战有关。其一,当前我国出口商品以机电产品和高新技术产品为主,议价能力要高于劳动密集型产品;其二,以中国出口占全球贸易的体量,目前还找不到可以全面替代中国的制成品出口国;其三,近年来我国中间品出口规模持续提升,这意味着即使出现可以替代中国的制成品出口国,我国依然可以通过中间品贸易维持出口增长;其四,截至 2025 年,外贸企业外汇套保比例(即企业外汇套期保值比率)已达到 30%,为历史新高,2025 年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超 1.9 万亿美元,这也有助于对冲汇率风险。
聚焦显微镜下的中国经济(2026年第9期):大国博弈对人民币定价的新挑战。在美元指数重新回到 100 附近背景下,人民币汇率保持强势报告认为这与大国博弈对人民币定价形成新挑战有关。其一,当前我国出口商品以机电产品和高新技术产品为主,议价能力要高于劳动密集型产品;其二,以中国出口占全球贸易的体量,目前还找不到可以全面替代中国的制成品出口国;其三,近年来我国中间品出口规模持续提升,这意味着即使出现可以替代中国的制成品出口国,我国依然可以通过中间品贸易维持出口增长;其四,截至 2025 年,外贸企业外汇套保比例(即企业外汇套期保值比率)已达到 30%,为历史新高,2025 年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超 1.9 万亿美元,这也有助于对冲汇率风险。
聚焦显微镜下的中国经济(2026年第9期):大国博弈对人民币定价的新挑战。在美元指数重新回到 100 附近背景下,人民币汇率保持强势报告认为这与大国博弈对人民币定价形成新挑战有关。其一,当前我国出口商品以机电产品和高新技术产品为主,议价能力要高于劳动密集型产品;其二,以中国出口占全球贸易的体量,目前还找不到可以全面替代中国的制成品出口国;其三,近年来我国中间品出口规模持续提升,这意味着即使出现可以替代中国的制成品出口国,我国依然可以通过中间品贸易维持出口增长;其四,截至 2025 年,外贸企业外汇套保比例(即企业外汇套期保值比率)已达到 30%,为历史新高,2025 年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超 1.9 万亿美元,这也有助于对冲汇率风险。核心数据:其四,截至 2025 年,外贸企业外汇套保比例(即企业外汇套期保值比率)已达到 30%,为历史新高,2025 年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超 1.9 万亿美元,这也有助于对冲汇率风险;并且,前两月不但美元兑人民币汇率升值 1.5%,欧元兑人民币汇率升值 1.4%,3 月欧元兑人民币汇率进一步升破 8,日元兑人民币汇率升值 1.3%,人民币汇率指数目前已升至 100以上;实际上,从去年起人民币汇率就开始快速升值,去年升值幅度达到 4.4%,这推动我国进口增速逐步由负转正,且今年前两月创下多年来的新高。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 42 页。
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重点分析了经济、房地产、出行、物流等议题。