聚焦有色金属行业美伊冲突点评:贵金属避险溢价呈现结构性上行,资源民族主义抬头或加剧金属行业供给扰动。考虑到 2026 年全球仍有较多地缘冲突及航运通道的潜在风险,报告认为波动率放大的结构性市场的存在对流动性较强的避险资产会起到溢价支撑的作用,如黄金的避险溢价在定价环节或仍持续显现。考虑到当前俄乌代表的欧洲区域,以伊代表的中东区域,以及日朝韩代表的远东第一岛链区域的冲突挥发程度在短时间内或难以消除,报告认为全球地缘风险指数仍有持续攀升的可能,这意味着贵金属资产的避险溢价对定价端仍将维持正向推动作用。现阶段高地缘政治风险持续时间已远超前两个时期,且期间数据标准差仅为 39(前两个时期分别为 88 与 104),显示全球地缘政治高风险格局已呈现常态化特点。
聚焦有色金属行业美伊冲突点评:贵金属避险溢价呈现结构性上行,资源民族主义抬头或加剧金属行业供给扰动。考虑到 2026 年全球仍有较多地缘冲突及航运通道的潜在风险,报告认为波动率放大的结构性市场的存在对流动性较强的避险资产会起到溢价支撑的作用,如黄金的避险溢价在定价环节或仍持续显现。考虑到当前俄乌代表的欧洲区域,以伊代表的中东区域,以及日朝韩代表的远东第一岛链区域的冲突挥发程度在短时间内或难以消除,报告认为全球地缘风险指数仍有持续攀升的可能,这意味着贵金属资产的避险溢价对定价端仍将维持正向推动作用。现阶段高地缘政治风险持续时间已远超前两个时期,且期间数据标准差仅为 39(前两个时期分别为 88 与 104),显示全球地缘政治高风险格局已呈现常态化特点。
聚焦有色金属行业美伊冲突点评:贵金属避险溢价呈现结构性上行,资源民族主义抬头或加剧金属行业供给扰动。考虑到 2026 年全球仍有较多地缘冲突及航运通道的潜在风险,报告认为波动率放大的结构性市场的存在对流动性较强的避险资产会起到溢价支撑的作用,如黄金的避险溢价在定价环节或仍持续显现。考虑到当前俄乌代表的欧洲区域,以伊代表的中东区域,以及日朝韩代表的远东第一岛链区域的冲突挥发程度在短时间内或难以消除,报告认为全球地缘风险指数仍有持续攀升的可能,这意味着贵金属资产的避险溢价对定价端仍将维持正向推动作用。现阶段高地缘政治风险持续时间已远超前两个时期,且期间数据标准差仅为 39(前两个时期分别为 88 与 104),显示全球地缘政治高风险格局已呈现常态化特点。核心数据:自 2026 年 1 月 11 日特朗普听取军事打击伊朗方案至 2 月 28 日冲突爆发前,预测市场 Polymarket 上,美国 2 月底前打击伊朗的概率为 19%,3 月底前打击伊朗的概率为 69%;从盘面表现观察,叠加多重因素共振影响,至 2026年 2 月 27 日,COMEX 黄金价格累计+18%至 5280 美元/盎司,ICE 布伦特原油价格累计+15.1%至 72.52 美元/桶;近四十年的全球地缘政治风险指数均值为 103,而自 22M2 俄乌冲突开始至今,该阶段全球地缘政治风险指数均值高达 140.19,较近四十年间的均值水平提升 36%。
本报告由东兴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了有色、金属、有色金属行业美伊冲突点评等议题。