聚焦比依股份(603215)从单品冠军迈向高端制造,咖啡机+AI眼镜重构估值。2018–2021 年公司依托全球空气炸锅高景气+飞利浦大客户深度绑定,实现营收与净利高增、ROE 一度攀升至 30%+的行业高位;2022–2024 年,公司进入“红利消退+结构重构”的阵痛期:一方面,空气炸锅国内需求在疫情期间透支后快速回落,海外亦从高速增长转向中速扩张,叠加全球通胀、汇率波动与下游去库存,导致营收节奏波动加大;另一方面,公司主动在客户与品类两端做结构转型,大举承接飞利浦低毛利基础款大单、开拓晨北科技、SharkNinja、德龙、SEB、和生创新等多元客户,并切入咖啡机、环境电器、两季产品等新品类,同时海外与国内新产能(泰国工厂、中意产业园)同步推进,有效应对关税摩擦。
聚焦比依股份(603215)从单品冠军迈向高端制造,咖啡机+AI眼镜重构估值。2018–2021 年公司依托全球空气炸锅高景气+飞利浦大客户深度绑定,实现营收与净利高增、ROE 一度攀升至 30%+的行业高位;2022–2024 年,公司进入“红利消退+结构重构”的阵痛期:一方面,空气炸锅国内需求在疫情期间透支后快速回落,海外亦从高速增长转向中速扩张,叠加全球通胀、汇率波动与下游去库存,导致营收节奏波动加大;另一方面,公司主动在客户与品类两端做结构转型,大举承接飞利浦低毛利基础款大单、开拓晨北科技、SharkNinja、德龙、SEB、和生创新等多元客户,并切入咖啡机、环境电器、两季产品等新品类,同时海外与国内新产能(泰国工厂、中意产业园)同步推进,有效应对关税摩擦。
聚焦比依股份(603215)从单品冠军迈向高端制造,咖啡机+AI眼镜重构估值。2018–2021 年公司依托全球空气炸锅高景气+飞利浦大客户深度绑定,实现营收与净利高增、ROE 一度攀升至 30%+的行业高位;2022–2024 年,公司进入“红利消退+结构重构”的阵痛期:一方面,空气炸锅国内需求在疫情期间透支后快速回落,海外亦从高速增长转向中速扩张,叠加全球通胀、汇率波动与下游去库存,导致营收节奏波动加大;另一方面,公司主动在客户与品类两端做结构转型,大举承接飞利浦低毛利基础款大单、开拓晨北科技、SharkNinja、德龙、SEB、和生创新等多元客户,并切入咖啡机、环境电器、两季产品等新品类,同时海外与国内新产能(泰国工厂、中意产业园)同步推进,有效应对关税摩擦。核心数据:2018–2021 年公司依托全球空气炸锅高景气+飞利浦大客户深度绑定,实现营收与净利高增、ROE 一度攀升至 30%+的行业高位;2026 年 03 月 25 日强烈推荐(首次)从单品冠军迈向高端制造,咖啡机+AI 眼镜重构估值 消费品/家电目标估值:NA当前股价:19.17 元公司正从单一的空气炸锅代工龙头,向咖啡机、环境电器、扫地机器人等多品类平台公司转型,并切入 AI/AR 眼镜高景气赛道,随规模效应为公司打开新的增长空间和估值弹性;2026 年伴随大客户SN 全自动咖啡机订单放量,收入级别有望从 1 亿元跃升至 6-7 亿元,成为公司盈利修复的关键支撑。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 18。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、咖啡、收入、红利等议题。