聚焦永利澳门(1128.HK)永利皇宫扩容有望强化高端客群吸引力。低赢率及运营开支提升,Q4 EM 有所承压永利澳门4Q25净收入9.68亿美元,同比+4.4%,环比-3.3%。利润率扰动因素:1)贵宾厅低赢率拖累 EBITDA 超1,600 万美元,大众博彩赢率同降 2.5pct;2)剔除博彩税的日均运营开支增长较快,主因美食广场日常运营成本上涨;3)25Q2 以来启动的扩建翻新项目。经调整EBITDA 2.71 亿美元,同比-7.5%,环比-12.1%;EM 为 28.0%,对比 19Q4/24Q4/25Q3的 31.2/31.6/30.8%。
聚焦永利澳门(1128.HK)永利皇宫扩容有望强化高端客群吸引力。低赢率及运营开支提升,Q4 EM 有所承压永利澳门4Q25净收入9.68亿美元,同比+4.4%,环比-3.3%。利润率扰动因素:1)贵宾厅低赢率拖累 EBITDA 超1,600 万美元,大众博彩赢率同降 2.5pct;2)剔除博彩税的日均运营开支增长较快,主因美食广场日常运营成本上涨;3)25Q2 以来启动的扩建翻新项目。经调整EBITDA 2.71 亿美元,同比-7.5%,环比-12.1%;EM 为 28.0%,对比 19Q4/24Q4/25Q3的 31.2/31.6/30.8%。
聚焦永利澳门(1128.HK)永利皇宫扩容有望强化高端客群吸引力。低赢率及运营开支提升,Q4 EM 有所承压永利澳门4Q25净收入9.68亿美元,同比+4.4%,环比-3.3%。利润率扰动因素:1)贵宾厅低赢率拖累 EBITDA 超1,600 万美元,大众博彩赢率同降 2.5pct;2)剔除博彩税的日均运营开支增长较快,主因美食广场日常运营成本上涨;3)25Q2 以来启动的扩建翻新项目。经调整EBITDA 2.71 亿美元,同比-7.5%,环比-12.1%;EM 为 28.0%,对比 19Q4/24Q4/25Q3的 31.2/31.6/30.8%。核心数据:低赢率及运营开支提升,Q4 EM 有所承压永利澳门4Q25净收入9.68亿美元,同比+4.4%,环比-3.3%;经调整EBITDA 2.71 亿美元,同比-7.5%,环比-12.1%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了永利澳门、1128.HK等议题。