聚焦泸州老窖(000568)厚积砺剑,蓄势待发:泸州老窖新周期进击之路。报告认为 26 年公司将迎来周期反转,27年有望加速增长,26-27 年有望迎来估值与业绩双击,参考头部白酒公司 2017-2024 年估值水平,给予 27 年 20-25 倍 PE,对应市值空间 2704-3380 亿,维持买入评级。报告认为行业未来低度化趋势仍然显著,当前华北(包括山东)市场贡献了低度国窖 1573 主要收入,预计到 2030 年西南市场与华东市场低度国窖 1573有望占到低度国窖 1573 整体收入一半,则低度国窖 1573 收入空间 150 亿。由于单品规模都不到 30 亿,而 200-400 元市场规模大,集中度低,报告认为特曲 60 和老字号特曲 5 年维度都具备较高的成长空间。
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聚焦泸州老窖(000568)厚积砺剑,蓄势待发:泸州老窖新周期进击之路。报告认为 26 年公司将迎来周期反转,27年有望加速增长,26-27 年有望迎来估值与业绩双击,参考头部白酒公司 2017-2024 年估值水平,给予 27 年 20-25 倍 PE,对应市值空间 2704-3380 亿,维持买入评级。报告认为行业未来低度化趋势仍然显著,当前华北(包括山东)市场贡献了低度国窖 1573 主要收入,预计到 2030 年西南市场与华东市场低度国窖 1573有望占到低度国窖 1573 整体收入一半,则低度国窖 1573 收入空间 150 亿。由于单品规模都不到 30 亿,而 200-400 元市场规模大,集中度低,报告认为特曲 60 和老字号特曲 5 年维度都具备较高的成长空间。核心数据:报告认为 26 年公司将迎来周期反转,27年有望加速增长,26-27 年有望迎来估值与业绩双击,参考头部白酒公司 2017-2024 年估值水平,给予 27 年 20-25 倍 PE,对应市值空间 2704-3380 亿,维持买入评级;报告认为行业未来低度化趋势仍然显著,当前华北(包括山东)市场贡献了低度国窖 1573 主要收入,预计到 2030 年西南市场与华东市场低度国窖 1573有望占到低度国窖 1573 整体收入一半,则低度国窖 1573 收入空间 150 亿。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了品牌、激励、白酒、薪酬等议题。