聚焦流动性与同业存单跟踪:人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 03 月 01 日人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价——流动性与同业存单跟踪央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为 0,使得投资者更为关注升值趋势的人民币汇率对狭义流动性的影响渠道,市场普遍更多从“量”的角度去解释,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。CNH Hibor(香港地区人民币流动性价格)一直处于季节性低位,我们模拟的逆周期因子正向偏离幅度达到近年来历史最高值,叠加本次央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率,表明防范人民币短期过快升值是央行当前的政策重心。市场普遍更多从“量”的角度去理解人民币汇率对狭义流动性的影响机制,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。
聚焦流动性与同业存单跟踪:人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 03 月 01 日人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价——流动性与同业存单跟踪央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为 0,使得投资者更为关注升值趋势的人民币汇率对狭义流动性的影响渠道,市场普遍更多从“量”的角度去解释,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。CNH Hibor(香港地区人民币流动性价格)一直处于季节性低位,我们模拟的逆周期因子正向偏离幅度达到近年来历史最高值,叠加本次央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率,表明防范人民币短期过快升值是央行当前的政策重心。市场普遍更多从“量”的角度去理解人民币汇率对狭义流动性的影响机制,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。
聚焦流动性与同业存单跟踪:人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 03 月 01 日人民币汇率对狭义流动性的影响或更多在于价——流动性与同业存单跟踪央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为 0,使得投资者更为关注升值趋势的人民币汇率对狭义流动性的影响渠道,市场普遍更多从“量”的角度去解释,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。CNH Hibor(香港地区人民币流动性价格)一直处于季节性低位,我们模拟的逆周期因子正向偏离幅度达到近年来历史最高值,叠加本次央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率,表明防范人民币短期过快升值是央行当前的政策重心。市场普遍更多从“量”的角度去理解人民币汇率对狭义流动性的影响机制,报告认为“价”(央行对回购利率的合意水平)或更为顺畅。核心数据:金率从 20%下调至 0,以“引导金融机构优化对企业汇率避险服务,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”;从“量”的角度看,在意愿结售汇的制度下,商业银行对于持有外币的态度影响“企业结汇—商业银行卖出外汇给央行—央行购汇、投放基础货币”的链条,2026 年 1 月份央行资产负债表外汇占款科目环比增加额(531 亿)相较于银行间超储金额可忽略不计。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了流动性、汇率、债券、流动性与同业存单跟踪等议题。