聚焦澳博控股(0880.HK)Q4卫星场出清阵痛延续。报告认为公司:1)GGR(博彩毛收入,下同)受卫星场集中关停影响环比继续下滑,恢复进度略逊于行业;2)上葡京受资源整合及自身爬坡乏力影响,利润端表现欠佳;3)集团整体处于核心资产重组和赌台重新调配的结构性阵痛期。考虑公司内部资源整合后释放利润仍需时间,我们下调公司 26-27 年EBITDA 至 40.73/43.20 亿港币(较前值分别-12%/-10%),并预计 2028年 EBITDA 为 45.93 亿港币。低毛利卫星场出清后利润率有望提升,报告预计公司 2026/2027 年分别录得 EBITDA 40.73/43.20 亿港元,较前值分别。
聚焦澳博控股(0880.HK)Q4卫星场出清阵痛延续。报告认为公司:1)GGR(博彩毛收入,下同)受卫星场集中关停影响环比继续下滑,恢复进度略逊于行业;2)上葡京受资源整合及自身爬坡乏力影响,利润端表现欠佳;3)集团整体处于核心资产重组和赌台重新调配的结构性阵痛期。考虑公司内部资源整合后释放利润仍需时间,我们下调公司 26-27 年EBITDA 至 40.73/43.20 亿港币(较前值分别-12%/-10%),并预计 2028年 EBITDA 为 45.93 亿港币。低毛利卫星场出清后利润率有望提升,报告预计公司 2026/2027 年分别录得 EBITDA 40.73/43.20 亿港元,较前值分别。
聚焦澳博控股(0880.HK)Q4卫星场出清阵痛延续。报告认为公司:1)GGR(博彩毛收入,下同)受卫星场集中关停影响环比继续下滑,恢复进度略逊于行业;2)上葡京受资源整合及自身爬坡乏力影响,利润端表现欠佳;3)集团整体处于核心资产重组和赌台重新调配的结构性阵痛期。考虑公司内部资源整合后释放利润仍需时间,我们下调公司 26-27 年EBITDA 至 40.73/43.20 亿港币(较前值分别-12%/-10%),并预计 2028年 EBITDA 为 45.93 亿港币。低毛利卫星场出清后利润率有望提升,报告预计公司 2026/2027 年分别录得 EBITDA 40.73/43.20 亿港元,较前值分别。核心数据:考虑公司内部资源整合后释放利润仍需时间,我们下调公司 26-27 年EBITDA 至 40.73/43.20 亿港币(较前值分别-12%/-10%),并预计 2028年 EBITDA 为 45.93 亿港币;低毛利卫星场出清后利润率有望提升,报告预计公司 2026/2027 年分别录得 EBITDA 40.73/43.20 亿港元,较前值分别;经调整 EBITDA 32.0 亿港元,同比-15.0%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了澳博控股、0880.HK、Q4卫星场出清阵痛延续等议题。