聚焦煤炭开采行业:地缘扰动持续,煤化资产重估持续深化。总体上,能源大通胀背景下,报告认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变,优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性,叠加煤价筑底推动板块估值重塑,板块投资攻守兼备且具;煤炭配置核心观点:当下,我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变(短期供需基本平衡,中长期仍存缺口)、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变,以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。投资建议:结合我们对能源产能周期的研判,煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”,仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。
聚焦煤炭开采行业:地缘扰动持续,煤化资产重估持续深化。总体上,能源大通胀背景下,报告认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变,优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性,叠加煤价筑底推动板块估值重塑,板块投资攻守兼备且具;煤炭配置核心观点:当下,我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变(短期供需基本平衡,中长期仍存缺口)、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变,以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。投资建议:结合我们对能源产能周期的研判,煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”,仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。
聚焦煤炭开采行业:地缘扰动持续,煤化资产重估持续深化。总体上,能源大通胀背景下,报告认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变,优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性,叠加煤价筑底推动板块估值重塑,板块投资攻守兼备且具;煤炭配置核心观点:当下,我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变(短期供需基本平衡,中长期仍存缺口)、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变,以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。投资建议:结合我们对能源产能周期的研判,煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”,仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。核心数据:港口动力煤:截至 3 月 14 日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731 元/吨,周环比下跌 14 元/吨;产地动力煤:截至 3 月 13 日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价 705 元/吨,周环比下跌 5.0 元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)546 元/吨,周环比下跌 5.5 元/吨。
本报告由信达证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了煤炭、煤炭开采行业等议题。