聚焦爱美客(300896)2025年四季度收入环比企稳,关注REGEN并购新产品及肉毒放量-260323-海通国际。25Q4 营收环比 Q3 小幅回升(+3.9%),同比仍下滑 9.6%;25Q4 归母净利润 1.98 亿元,环比Q3 有所下降(-34.9%),同比下滑 46.6%,主要系 Q4 加大费用投入所致。考虑 REGEN正式并表及 A 型肉毒毒素上市放量,报告预计 2026-2027 年公司收入分别为 27.0亿元/29.2 亿元,分别同比增长 10.1%/8.2%(前值 26 年为 36.0 亿元,下调主要系 2025 年业绩低于预期,消费复苏慢于预期),归母净利润分别为 13.9 亿元/14.7 亿元,分别同比增长7.9%/5.5%(前值26年为20.2亿元,下调原因同前,以及新品上市大量投入渠道费用等)。
聚焦爱美客(300896)2025年四季度收入环比企稳,关注REGEN并购新产品及肉毒放量-260323-海通国际。25Q4 营收环比 Q3 小幅回升(+3.9%),同比仍下滑 9.6%;25Q4 归母净利润 1.98 亿元,环比Q3 有所下降(-34.9%),同比下滑 46.6%,主要系 Q4 加大费用投入所致。考虑 REGEN正式并表及 A 型肉毒毒素上市放量,报告预计 2026-2027 年公司收入分别为 27.0亿元/29.2 亿元,分别同比增长 10.1%/8.2%(前值 26 年为 36.0 亿元,下调主要系 2025 年业绩低于预期,消费复苏慢于预期),归母净利润分别为 13.9 亿元/14.7 亿元,分别同比增长7.9%/5.5%(前值26年为20.2亿元,下调原因同前,以及新品上市大量投入渠道费用等)。
聚焦爱美客(300896)2025年四季度收入环比企稳,关注REGEN并购新产品及肉毒放量-260323-海通国际。25Q4 营收环比 Q3 小幅回升(+3.9%),同比仍下滑 9.6%;25Q4 归母净利润 1.98 亿元,环比Q3 有所下降(-34.9%),同比下滑 46.6%,主要系 Q4 加大费用投入所致。考虑 REGEN正式并表及 A 型肉毒毒素上市放量,报告预计 2026-2027 年公司收入分别为 27.0亿元/29.2 亿元,分别同比增长 10.1%/8.2%(前值 26 年为 36.0 亿元,下调主要系 2025 年业绩低于预期,消费复苏慢于预期),归母净利润分别为 13.9 亿元/14.7 亿元,分别同比增长7.9%/5.5%(前值26年为20.2亿元,下调原因同前,以及新品上市大量投入渠道费用等)。核心数据:25Q4 营收环比 Q3 小幅回升(+3.9%),同比仍下滑 9.6%;25Q4 归母净利润 1.98 亿元,环比Q3 有所下降(-34.9%),同比下滑 46.6%,主要系 Q4 加大费用投入所致。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了并购、收入、爱美客、海通国际等议题。