聚焦玖龙纸业(02689.HK)三十而立,浆纸一体化红利期开启。以 2024年为例,2024 年上半年国内瓦楞纸均价 2750 元/吨(同比-7.9%),箱板纸3744 元/吨(同比-8.8%),叠加海运费、汇率波动,进口纸相对国产的价差显著压缩;3)行业与下游库存完成一轮深度去化,在政策驱动消费修复的背景下,产能利用率和吨盈利中枢有望自低位抬升。这一阶段的本质是供给弹性受限+需求温和修复驱动的价格底部抬升,报告认为有利于成本端具备明显优势、产能布局完善的一体化龙头释放高弹性的业绩修复。报告预计公司 FY2026-2028 年收入增速分别为 16%、10%、6%,归母净利润增速分别为 106%、15%、10%,对应 EPS 分别为 0.77 元、0.89 元、0.98元。
聚焦玖龙纸业(02689.HK)三十而立,浆纸一体化红利期开启。以 2024年为例,2024 年上半年国内瓦楞纸均价 2750 元/吨(同比-7.9%),箱板纸3744 元/吨(同比-8.8%),叠加海运费、汇率波动,进口纸相对国产的价差显著压缩;3)行业与下游库存完成一轮深度去化,在政策驱动消费修复的背景下,产能利用率和吨盈利中枢有望自低位抬升。这一阶段的本质是供给弹性受限+需求温和修复驱动的价格底部抬升,报告认为有利于成本端具备明显优势、产能布局完善的一体化龙头释放高弹性的业绩修复。报告预计公司 FY2026-2028 年收入增速分别为 16%、10%、6%,归母净利润增速分别为 106%、15%、10%,对应 EPS 分别为 0.77 元、0.89 元、0.98元。
聚焦玖龙纸业(02689.HK)三十而立,浆纸一体化红利期开启。以 2024年为例,2024 年上半年国内瓦楞纸均价 2750 元/吨(同比-7.9%),箱板纸3744 元/吨(同比-8.8%),叠加海运费、汇率波动,进口纸相对国产的价差显著压缩;3)行业与下游库存完成一轮深度去化,在政策驱动消费修复的背景下,产能利用率和吨盈利中枢有望自低位抬升。这一阶段的本质是供给弹性受限+需求温和修复驱动的价格底部抬升,报告认为有利于成本端具备明显优势、产能布局完善的一体化龙头释放高弹性的业绩修复。报告预计公司 FY2026-2028 年收入增速分别为 16%、10%、6%,归母净利润增速分别为 106%、15%、10%,对应 EPS 分别为 0.77 元、0.89 元、0.98元。核心数据:以 2024年为例,2024 年上半年国内瓦楞纸均价 2750 元/吨(同比-7.9%),箱板纸3744 元/吨(同比-8.8%),叠加海运费、汇率波动,进口纸相对国产的价差显著压缩;报告预计公司 FY2026-2028 年收入增速分别为 16%、10%、6%,归母净利润增速分别为 106%、15%、10%,对应 EPS 分别为 0.77 元、0.89 元、0.98元;近日公司发布半年度业绩,FY26H1 净利润 22.117 亿元,同比+225.1%。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了红利、供需、关税、盈利等议题。