聚焦稀土行业深度报告:全球超额备库开启,稀土价格空间打开。报告认为在全球地缘政治不确定性提高的大背景下,稀土作为国内最具优势的战略产业之一,有望持续发挥战略价值,稀土板块盈利、估值有望迎来双击。供给方面,国内逐步落地稀土总量调控管理政策,且稀土配额近年呈现降速态势,而海外虽然自建稀土供应链意愿较强,但进度普遍缓慢,而且产能增量普遍集中于美日欧等国家,这意味着未来国内外供给增量均倾向于被“锁定”,远期供给刚性继续强化;需求方面,中国实行出口管制后,海外稀土价格大幅上涨,考虑到海外终端(尤其是军工领域)的刚性需求难以被满足,其超额备库意愿或明显增强,目前海外已经推出稀土价格下限/商业储备等机制,未来稀土的“反向备储”或持续进行,而且可以通过稀土磁材的出口向国内传导,看好稀土价格中枢的上移。
聚焦稀土行业深度报告:全球超额备库开启,稀土价格空间打开。报告认为在全球地缘政治不确定性提高的大背景下,稀土作为国内最具优势的战略产业之一,有望持续发挥战略价值,稀土板块盈利、估值有望迎来双击。供给方面,国内逐步落地稀土总量调控管理政策,且稀土配额近年呈现降速态势,而海外虽然自建稀土供应链意愿较强,但进度普遍缓慢,而且产能增量普遍集中于美日欧等国家,这意味着未来国内外供给增量均倾向于被“锁定”,远期供给刚性继续强化;需求方面,中国实行出口管制后,海外稀土价格大幅上涨,考虑到海外终端(尤其是军工领域)的刚性需求难以被满足,其超额备库意愿或明显增强,目前海外已经推出稀土价格下限/商业储备等机制,未来稀土的“反向备储”或持续进行,而且可以通过稀土磁材的出口向国内传导,看好稀土价格中枢的上移。
聚焦稀土行业深度报告:全球超额备库开启,稀土价格空间打开。报告认为在全球地缘政治不确定性提高的大背景下,稀土作为国内最具优势的战略产业之一,有望持续发挥战略价值,稀土板块盈利、估值有望迎来双击。供给方面,国内逐步落地稀土总量调控管理政策,且稀土配额近年呈现降速态势,而海外虽然自建稀土供应链意愿较强,但进度普遍缓慢,而且产能增量普遍集中于美日欧等国家,这意味着未来国内外供给增量均倾向于被“锁定”,远期供给刚性继续强化;需求方面,中国实行出口管制后,海外稀土价格大幅上涨,考虑到海外终端(尤其是军工领域)的刚性需求难以被满足,其超额备库意愿或明显增强,目前海外已经推出稀土价格下限/商业储备等机制,未来稀土的“反向备储”或持续进行,而且可以通过稀土磁材的出口向国内传导,看好稀土价格中枢的上移。核心数据:国内方面,7 月 28 日工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》后,到 2025 年 12 月国内氧化镨钕产量连续下滑至 7894 吨,较 9 月产量降幅达 15%;海外方面,有一定勘探成果的稀土矿项目涌现较多(计划产能合计约 5.3 万吨 REO/年),但进度普遍缓慢;我们统计2025 年全年中国稀土磁材出口量约 5.96 万吨,同比+2%,其中 7-12 月出口量3.55 万吨,同比+16%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了稀土、出口、稀土行业深度报告等议题。