聚焦策略专题研究:金属之外,涨价链还能买什么?。实证显示下游传导损耗显著,配置重心应向上游/中游倾斜,冶炼与黑色板块为韧性首选,以 99%的 PPI-PPIRM 同比剪刀差分位数和 60%的毛利率-PPIRM 正相关性锁定了最丰厚的利润留存。而 PPI→CPI 的传导则呈现广度收窄、利润洗牌及滞后性强等特征,防御属性大于涨价属性。策略上需避开金属拥挤交易,布局具备"供给刚性+缺口替代"的煤化工、氟化工、氯碱等,以及受益于"价格提升和能源替代"的油脂油料和跨界农业龙头。
聚焦策略专题研究:金属之外,涨价链还能买什么?。实证显示下游传导损耗显著,配置重心应向上游/中游倾斜,冶炼与黑色板块为韧性首选,以 99%的 PPI-PPIRM 同比剪刀差分位数和 60%的毛利率-PPIRM 正相关性锁定了最丰厚的利润留存。而 PPI→CPI 的传导则呈现广度收窄、利润洗牌及滞后性强等特征,防御属性大于涨价属性。策略上需避开金属拥挤交易,布局具备"供给刚性+缺口替代"的煤化工、氟化工、氯碱等,以及受益于"价格提升和能源替代"的油脂油料和跨界农业龙头。
聚焦策略专题研究:金属之外,涨价链还能买什么?。实证显示下游传导损耗显著,配置重心应向上游/中游倾斜,冶炼与黑色板块为韧性首选,以 99%的 PPI-PPIRM 同比剪刀差分位数和 60%的毛利率-PPIRM 正相关性锁定了最丰厚的利润留存。而 PPI→CPI 的传导则呈现广度收窄、利润洗牌及滞后性强等特征,防御属性大于涨价属性。策略上需避开金属拥挤交易,布局具备"供给刚性+缺口替代"的煤化工、氟化工、氯碱等,以及受益于"价格提升和能源替代"的油脂油料和跨界农业龙头。核心数据:实证显示下游传导损耗显著,配置重心应向上游/中游倾斜,冶炼与黑色板块为韧性首选,以 99%的 PPI-PPIRM 同比剪刀差分位数和 60%的毛利率-PPIRM 正相关性锁定了最丰厚的利润留存。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 35。
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重点分析了金属、经济、量化、策略专题研究等议题。